نقره در برابر طلا؛ کدام فلز گران‌بها ظرفیت جهش بیشتری دارد؟
لینک منبع: نقره در برابر طلا؛ کدام فلز گران‌بها ظرفیت جهش بیشتری دارد؟ در یک نگاه تقاضای صنعتی بالا: حدود ۵۰ تا ۶۰ درصد تقاضای نقره از مصارف صنعتی، مانند تولید پنل‌های خورشیدی و قطعات الکتریکی، ناشی می‌شود؛ عاملی که رفتار قیمتی آن را از طلا متمایز می‌کند. محدودیت افزایش تولید: بخش عمده نقره محصول جانبی استخراج فلزاتی مانند مس و طلا است. بنابراین، حتی با افزایش شدید […] سایت منبع: سفیر ارجان
تقاضای صنعتی بالا: حدود ۵۰ تا ۶۰ درصد تقاضای نقره از مصارف صنعتی، مانند تولید پنل‌های خورشیدی و قطعات الکتریکی، ناشی می‌شود؛ عاملی که رفتار قیمتی آن را از طلا متمایز می‌کند.
محدودیت افزایش تولید: بخش عمده نقره محصول جانبی استخراج فلزاتی مانند مس و طلا است. بنابراین، حتی با افزایش شدید قیمت نقره، تولید آن لزوماً افزایش نمی‌یابد.
محدودیت عرضه فیزیکی: میزان نقره‌ای که واقعاً برای خریدوفروش در دسترس است، می‌تواند هنگام افزایش تقاضا به یک گلوگاه مهم تبدیل شود.
نقره ویژگی‌های متمایزی دارد که باعث می‌شود تأثیر نوسانات قیمت آن بر پویایی‌های عرضه و تقاضای بازار، متفاوت از طلا باشد. با این حال، زمانی که سرمایه‌گذاران به‌طور گسترده به سمت نقره هجوم می‌آورند، محدودیت عرضه فیزیکی این فلز خاکستری می‌تواند زمینه‌ساز جهش‌های قیمتی بسیار شدید و حتی انفجاری شود؛ اتفاقی که بعید است طلا هرگز به همان شکل تجربه کند. این دیدگاه را کنی ژو، مدیر تحقیقات و استراتژی سرمایه‌گذاری در شرکت اسپراوت (Sprott)، مطرح کرده است.
ژو در گفت‌وگویی اخیر با کیتکو نیوز، که توسط سفیر ارجان بازنویسی و ترجمه شده است، سه عامل را تشریح کرد که موجب می‌شوند رفتار قیمتی نقره تفاوت چشمگیری با طلا داشته باشد.
نخستین عامل ، نقش پررنگ تقاضای صنعتی در بازار نقره است. به گفته او، حدود ۵۰ تا ۶۰ درصد از تقاضای نقره به مصارف صنعتی اختصاص دارد؛ بنابراین، رابطه میان قیمت نقره و عرضه آن، با رابطه‌ای که در بازار طلا مشاهده می‌شود، متفاوت است.
✔️ بیشتر بخوانید: قیمت جهانی کامودیتی‌ها رکورد می‌زند؛ چشم‌انداز نفت، طلا و گاز
ژو گفت: «چه بخواهیم و چه نخواهیم، طلا عملاً روند کلی این بخش از بازار را تعیین می‌کند. اما در مورد نقره، پالادیوم و پلاتین، علاوه بر عوامل عرضه و تقاضا، عامل دیگری به نام ت قاضای صنعتی نیز نقش دارد. طلا به‌طور مستقیم به اندازه این فلزات تحت تأثیر چنین عاملی قرار نمی‌گیرد.»
او افزود: «حدود ۴۰ تا ۵۰ درصد از تقاضای نقره، مانند طلا، جنبه پولی و سرمایه‌گذاری دارد. اما ۵۰ تا ۶۰ درصد دیگر به مصارف صنعتی مربوط می‌شود؛ برای مثال، شرکت‌ها و فعالانی که نقره را برای ساخت پنل‌های خورشیدی، قطعات الکتریکی و محصولات مشابه خریداری می‌کنند.»
به گفته ژو، چرخه‌های تقاضای صنعتی تا حدی مستقل از عواملی هستند که تقاضای پولی و سرمایه‌گذاری را هدایت می‌کنند. در نتیجه، واکنش بازار نقره به تغییرات قیمت متفاوت است و حتی می‌توان گفت انعطاف‌پذیری کمتری دارد. این موضوع یکی از دلایلی است که باعث می‌شود رفتار نقره با طلا یکسان نباشد.
دومین عامل ، شیوه استخراج نقره است. بخش قابل‌توجهی از تولید نقره به‌عنوان محصول جانبی استخراج فلزات دیگر به دست می‌آید. به همین دلیل، افزایش قیمت نقره لزوماً به افزایش تولید آن منجر نمی‌شود.
ژو در این باره گفت: «بخش عمده نقره همچنان به‌عنوان محصول جانبی معادن دیگر تولید می‌شود. ممکن است مالک یک معدن طلا یا مس باشم. ماهیت کانسنگ‌ها به این صورت است که ترکیبی از فلزات مختلف را در خود دارند. وقتی این مواد را فرآوری می‌کنید، مقداری نقره نیز به دست می‌آید. نقره منبع اصلی درآمد معدن نیست، اما در نهایت آن را می‌فروشید و از محل فروش آن هم سود کسب می‌کنید.»
✔️ بیشتر بخوانید: تقاضای پنهان برای نقره در حال رشد است؛ هوش مصنوعی و 5G در خط مقدم
او ادامه داد: «مشکل اینجا است که اگر تصمیم بگیرم چه میزان مس استخراج کنم، این تصمیم لزوماً ارتباطی با میزان تقاضای نقره ندارد. حتی اگر قیمت نقره به‌شدت افزایش پیدا کند، مس همچنان عامل اصلی درآمد من خواهد بود. بنابراین، تصمیم‌های مربوط به میزان تولید را بر اساس شرایط بازار مس اتخاذ می‌کنم؛ هرچند از فروش نقره نیز درآمد دارم.»
به گفته ژو، این مسئله نشان می‌دهد که عرضه نقره واکنش محدودی به افزایش قیمت دارد؛ به بیان دیگر، حتی اگر قیمت نقره به‌طور انفجاری رشد کند، شرکت‌های معدنی لزوماً تولید خود را افزایش نمی‌دهند و اساساً ممکن است توانایی افزایش سریع تولید را نیز نداشته باشند.
سومین عامل ، میزان نقره‌ای است که واقعاً برای خریدوفروش در بازار در دسترس قرار دارد. این مفهوم که از آن با عنوان « شناوری آزاد » (Free Float) یاد می‌شود، به مقدار نقره فیزیکی قابل‌دسترس برای خرید اشاره دارد، نه صرفاً حجم نقره‌ای که روی کاغذ یا در قالب قراردادهای مالی معامله می‌شود.
ژو گفت: «هنگامی که یک رشد چشمگیر قیمت، توجه سرمایه‌گذاران را به‌شدت جلب می‌کند، احتمال شکل‌گیری فشار خرید و کمبود عرضه افزایش می‌یابد؛ وضعیتی مشابه آنچه در دوره منتهی به جهش تقریباً سهموی قیمت نقره، تا ژانویه ۲۰۲۶، مشاهده کردیم. به اعتقاد من، این عامل همچنان می‌تواند یکی از ویژگی‌های ساختاری این بازار باشد.»
او توضیح داد که وقتی موج هیجان سرمایه‌گذاران با محدودیت عرضه نقره قابل‌معامله مواجه می‌شود، تأثیر آن بر قیمت‌ها می‌تواند بسیار شدید باشد.
ژو گفت: «تحلیلگری که در روزهای عادی بازار را بررسی می‌کند، ممکن است ذخایر نقره را کافی ارزیابی کند. اما زمانی که روند صعودی قیمت آغاز می‌شود و شتاب می‌گیرد، همین محدودیت‌ها می‌توانند شدت حرکت قیمت را افزایش دهند.»
به گفته او، جریان ورود سرمایه به صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF)، افزایش دارایی‌های نگهداری‌شده در این صندوق‌ها و شتاب‌گرفتن روند صعودی قیمت، عواملی هستند که در چنین شرایطی اهمیت بیشتری پیدا می‌کنند.
ژو در پایان افزود: «سال گذشته شاهد وقوع چنین وضعیتی بودیم. جریان ورود سرمایه می‌تواند به عاملی تشدیدکننده برای نوسانات قیمت تبدیل شود.»