ریزش سهام فناوری با تشدید نگرانی‌ها درباره هوش مصنوعی؛ سرمایه‌گذاران به اوراق قرضه پناه بردند
لینک منبع: ریزش سهام فناوری با تشدید نگرانی‌ها درباره هوش مصنوعی؛ سرمایه‌گذاران به اوراق قرضه پناه بردند بازارهای جهانی سهام در روز پنجشنبه، ۱۵ اکتبر ۲۰۲۶، تحت فشار موج تازه فروش سهام فناوری قرار گرفتند؛ موجی که نگرانی‌ها درباره بازده سرمایه‌گذاری‌های سنگین در هوش مصنوعی را تشدید کرده و بخشی از سرمایه‌ها را به سمت اوراق قرضه سوق داده است. هم‌زمان، افزایش تورم آمریکا و احتمال تداوم سیاست‌های پولی ا
بازارهای جهانی سهام در روز پنجشنبه، ۱۵ اکتبر ۲۰۲۶، تحت فشار موج تازه فروش سهام فناوری قرار گرفتند؛ موجی که نگرانی‌ها درباره بازده سرمایه‌گذاری‌های سنگین در هوش مصنوعی را تشدید کرده و بخشی از سرمایه‌ها را به سمت اوراق قرضه سوق داده است. هم‌زمان، افزایش تورم آمریکا و احتمال تداوم سیاست‌های پولی انقباضی، چشم‌انداز بازارهای مالی را پیچیده‌تر کرده است.
موج فروش سهام هوش مصنوعی ادامه یافت و قراردادهای آتی نزدک ۱۰۰ حدود ۱.۲ درصد افت کرد.
شاخص کوسپی کره جنوبی نزدیک به ۸ درصد سقوط کرد و سهام سامسونگ و اس‌کی هاینیکس با ریزش سنگین مواجه شدند.
بازده اوراق خزانه‌داری ده‌ساله آمریکا به حدود ۵.۰۹ درصد رسید؛ سطحی که همچنان جذابیت این اوراق را برای سرمایه‌گذاران حفظ می‌کند.
با وجود افت سهام فناوری، گزارش مالی بهتر از انتظار شرکت تی‌اس‌ام‌سی نشان داد تقاضای مرتبط با هوش مصنوعی هنوز از بین نرفته است.
افت شدید سهام شرکت‌های نیمه‌رسانا در آسیا، کاهش قراردادهای آتی شاخص‌های اصلی آمریکا و افت بازده اوراق خزانه‌داری نشان داد که سرمایه‌گذاران در حال بازنگری هم‌زمان در ارزش‌گذاری سهام فناوری و جذابیت دارایی‌های کم‌ریسک‌تر هستند.
چرا سهام فناوری زیر فشار قرار گرفت؟
ریزش اخیر را نمی‌توان صرفاً اصلاحی کوتاه‌مدت پس از رشدهای قبلی دانست. مسئله اصلی، افزایش تردیدها درباره تناسب میان ارزش‌گذاری شرکت‌های فناوری و سودآوری آینده آنهاست. طی ماه‌های گذشته، سرمایه‌گذاری‌های عظیم در زیرساخت‌های هوش مصنوعی انتظارات بسیار بالایی ایجاد کرده‌اند؛ اما اکنون بازار به شواهد روشن‌تری درباره درآمد، حاشیه سود و بازده اقتصادی این هزینه‌ها نیاز دارد.
در معاملات پیش از گشایش بازار آمریکا، قراردادهای آتی شاخص اس‌اندپی ۵۰۰ حدود ۰.۳ درصد کاهش یافت و قراردادهای آتی نزدک ۱۰۰ افتی نزدیک به ۱.۲ درصد را تجربه کرد. در معاملات روز چهارشنبه نیز شاخص نزدک کامپوزیت ۱.۹ درصد و شاخص اس‌اندپی ۵۰۰ حدود ۱.۱ درصد پایین آمده بودند.
سهام شرکت کورویوِیو نیز در معاملات پیش از گشایش بازار حدود ۶ درصد افت کرد؛ این در حالی بود که سهام شرکت در روز قبل نزدیک به ۱۵ درصد سقوط کرده بود و اوراق قرضه آن نیز نشانه‌هایی از افزایش نگرانی درباره وضعیت اعتباری شرکت نشان می‌داد.
بازارهای آسیایی بیشترین ضربه را از موج فروش سهام فناوری دریافت کردند. شاخص کوسپی کره جنوبی حدود ۷.۶ تا ۷.۹ درصد افت کرد و سهام سامسونگ الکترونیکس و اس‌کی هاینیکس، دو بازیگر مهم صنعت حافظه، با کاهش شدید قیمت روبه‌رو شدند.
در ژاپن، شاخص نیکی ۲۲۵ حدود ۵ درصد پایین آمد. سهام سافت‌بانک، شرکت سرمایه‌گذار در حوزه فناوری، نزدیک به ۹.۴ درصد افت کرد و سهام توکیو الکترون و کیوکسیا نیز به‌شدت کاهش یافت. شاخص تایکس تایوان هم حدود ۳.۴ درصد پایین آمد.
این تحولات اهمیت ویژه‌ای دارد؛ زیرا اقتصادها و بازارهای سهام کره جنوبی و تایوان وابستگی قابل‌توجهی به زنجیره تأمین نیمه‌رساناها دارند. هرگونه تردید درباره سرعت رشد هزینه‌های هوش مصنوعی می‌تواند انتظارات مربوط به تقاضای تراشه‌ها، تجهیزات تولید و حافظه‌های پیشرفته را تحت فشار قرار دهد.
با این حال، گزارش مالی شرکت تی‌اس‌ام‌سی، بزرگ‌ترین تولیدکننده قراردادی تراشه در جهان، سودی بالاتر از پیش‌بینی‌ها را نشان داد. مدیریت شرکت نیز تقاضای مرتبط با هوش مصنوعی را همچنان بسیار قوی توصیف کرد. این گزارش یادآور می‌شود که افت قیمت سهام لزوماً به معنای توقف رشد عملیاتی شرکت‌ها نیست؛ بلکه می‌تواند بازتاب تعدیل انتظارات بیش از حد خوش‌بینانه باشد.
«به نظر من، مهم‌ترین پیام این ریزش نه تضعیف قطعی هوش مصنوعی، بلکه تغییر معیار سنجش ارزش شرکت‌های فعال در این حوزه است. بازار از مرحله پاداش‌دادن به روایت‌های رشد عبور می‌کند و به‌تدریج خواهان اثبات بازده اقتصادی سرمایه‌گذاری‌هاست. در چنین فضایی، شرکت‌هایی که از مزیت رقابتی واقعی، درآمد پایدار و انضباط سرمایه‌ای برخوردارند، احتمالاً عملکرد متفاوتی از بنگاه‌هایی خواهند داشت که ارزش‌گذاری آنها عمدتاً بر انتظارات آینده استوار است. با این همه، انتقال سرمایه به اوراق قرضه نیز بدون ریسک نیست؛ زیرا تورم بالا می‌تواند بازده واقعی دارایی‌های اسمی را فرسوده کند. بنابراین، رویکرد حرفه‌ای در این مقطع نه خروج شتاب‌زده از فناوری است و نه خرید بی‌قیدوشرط در افت قیمت‌ها، بلکه تفکیک شرکت‌های دارای بنیادهای مالی مستحکم از کسب‌وکارهایی است که هنوز باید توانایی خود در تبدیل هزینه‌های سنگین هوش مصنوعی به سود پایدار را اثبات کنند.»
تورم آمریکا و بازگشت توجه به اوراق قرضه
عامل مهم دیگر، افزایش فشارهای تورمی در آمریکاست. بر اساس گزارش منتشرشده، شاخص قیمت مصرف‌کننده در ماه سپتامبر نسبت به سال قبل ۳.۷ درصد افزایش یافت؛ رقمی بالاتر از رشد ۳.۴ درصدی ماه اوت و بیش از انتظار اقتصاددانان.
افزایش تورم، احتمال تداوم سیاست پولی سخت‌گیرانه‌تر را تقویت می‌کند و می‌تواند هزینه تأمین مالی شرکت‌ها را بالا نگه دارد. چنین شرایطی به‌ویژه برای شرکت‌های رشدمحور که بخش مهمی از ارزش آنها به سودهای مورد انتظار در سال‌های آینده وابسته است، نامطلوب خواهد بود.
در همین حال، بازده اوراق خزانه‌داری ده‌ساله آمریکا با کاهش حدود ۱۰ واحد پایه‌ای به ۵.۰۹ درصد رسید. افت بازده به معنای افزایش قیمت اوراق موجود است و نشان می‌دهد پس از جهش‌های اخیر بازده، بخشی از سرمایه‌گذاران به بازار بدهی بازگشته‌اند. با وجود این، جذابیت اوراق قرضه را نباید بدون توجه به تورم ارزیابی کرد. اگر افزایش قیمت‌ها پایدار بماند، بازده اسمی بالا الزاماً به معنای بازده واقعی مطلوب نخواهد بود.
بازارها در حال عبور از مرحله‌ای هستند که در آن صرف حضور در حوزه هوش مصنوعی برای توجیه ارزش‌گذاری‌های بالا کافی نیست. سرمایه‌گذاران اکنون بیش از گذشته به کیفیت درآمدها، حاشیه سود، هزینه سرمایه‌گذاری و توانایی شرکت‌ها برای تبدیل رشد فناوری به جریان نقدی پایدار توجه می‌کنند. هم‌زمان، تورم بالا و بازده قابل‌توجه اوراق قرضه، رقابت میان سهام رشدمحور و دارایی‌های درآمدثابت را تشدید کرده است.
با این حال، ریزش سهام فناوری به‌تنهایی ثابت نمی‌کند که چرخه سرمایه‌گذاری در هوش مصنوعی به پایان رسیده است. گزارش تی‌اس‌ام‌سی نشان می‌دهد تقاضای واقعی همچنان می‌تواند قوی باشد؛ اما فاصله میان عملکرد عملیاتی شرکت‌ها و انتظارات بازار، به یکی از مهم‌ترین منابع نوسان تبدیل شده است.
در ترجمه برخی نقاط این گزارش از هوش مصنوعی کمک گرفته شده است.