MSCI قوانینی را تأیید می کند که می تواند Strategy، Metaplanet را از شاخص های سهام خارج کند

قوانین پیشنهادی در ماه آگوست باعث می‌شود شرکت‌هایی که عمدتاً برای نگهداری سرمایه‌گذاری وجود دارند، دیگر واجد شرایط درج شاخص نباشند.

MSCI، یکی از بزرگترین ارائه دهندگان شاخص سهام در جهان، قوانینی را که در ماه آگوست پیشنهاد شده بود، نهایی کرد که می‌تواند سهام شرکت‌های 82,071.33 دلاری بیت‌کوین بیت‌کوین بیت‌کوین پیشرو، Strategy MSTR و Metaplanet (3350) را از شاخص‌های سهام جهانی خود حذف کند.

بر اساس قوانینی که روز پنجشنبه اعلام شد، شرکت‌هایی که عمدتا سرمایه‌گذاری دارند به جای اینکه یک کسب‌وکار واقعی را اداره کنند، برای شاخص‌های بازار سرمایه‌پذیر جهانی MSCI واجد شرایط نیستند. فهرست نهایی شرکت‌های تحت تاثیر قرار در 11 نوامبر است و این تغییر در پایان 30 نوامبر اعمال می‌شود.

این تصمیم مهم است زیرا بر تقاضای سهام شرکت ها تأثیر می گذارد. بسیاری از سرمایه گذاران با قرار دادن پول خود در صندوق هایی که یک شاخص را دنبال می کنند، در معرض بازارهای سهام قرار می گیرند. وقتی یک شرکت به شاخص اضافه می شود، آن صندوق ها باید سهام آن را بخرند. وقتی حذف شد، باید هر چه مدیران صندوق در مورد شرکت فکر می کنند، بفروشند.

شبکه زیرساختی غیرمتمرکز ZEROBASE در X گفت: «قسمت MSCI تنش فزاینده بین ساخت شاخص‌های سنتی و ظهور شرکت‌هایی را که بیت کوین را به‌عنوان یک دارایی اصلی خزانه‌داری به جای یک دارایی ثانویه در نظر می‌گیرند، نشان می‌دهد. "سرمایه غیرفعال به منبع مهمی برای تقاضا برای این سهام تبدیل شده است؛ هرگونه کاهش مداوم در این پیشنهاد می تواند پنجره انتشار سهام را که بسیاری از آنها برای تامین مالی خریدهای بیشتر به آن متکی هستند، تنگ کند."

به گفته بیت کوین، این ریسک برای Tysons Corner، استراتژی مستقر در ویرجینیا، بزرگترین دارنده بیت کوین در فهرست عمومی، با 848250 بیت کوین به ارزش حدود 69.67 میلیارد دلار است.خزانه ها تمایل دارد خریدهای خود را با فروش سهام ترجیحی مانند STRC و STRK تامین مالی کند.

تحلیلگران جی پی مورگان تخمین زده اند که حذف شاخص می تواند باعث خروج حدود 2.8 میلیارد دلار از سهام MSTR شود. سهام در روز پنجشنبه به 151.29 دلار بسته شد که حدود 72 درصد نسبت به رکورد 543 دلار در نوامبر 2024 کاهش داشت. به گفته TradingView، متپلنت مستقر در توکیو که در روز جمعه با قیمت 277 ین (1.75 دلار) بسته شد، در ژوئن 2025 به 1930 ین رسید.

هر گونه فروش به سهام ضربه می زند، نه بیت کوین. این وجوه سهام را تخلیه می کند، که لزوماً به این معنی نیست که Strategy بیت کوین خود را می فروشد.

اما تقاضای ضعیف‌تر برای سهام می‌تواند این شرکت‌ها را برای جمع‌آوری پولی که برای خرید بیت‌کوین بیشتر استفاده می‌کنند، سخت‌تر کند، استراتژی که مدت‌هاست برای جمع‌آوری سکه‌های بیشتر دنبال می‌کردند.

بنیانگذار استراتژی، مایکل سایلر، این شرکت را به عنوان یک تجارت عملیاتی با بازوی نرم افزاری و خزانه بیت کوین آن را به عنوان یک بخش تجاری متمایز توصیف کرده است. او مقایسه با صندوق های سرمایه گذاری را رد کرده است. Strategy، در اصل MicroStrategy، نرم افزار هوش تجاری را به شرکت هایی از جمله کوکاکولا و پورشه می فروشد.

MSCI در حال حاضر صندوق های سرمایه گذاری و وسایل نقلیه مشابه را مستثنی کرده است. قوانین جدید آن را به شرکت هایی که شبیه آنها هستند نیز گسترش می دهد.

ابتدا، MSCI بررسی می کند که آیا یک شرکت دارایی های عملیاتی قابل توجهی است، به این معنی که دارایی های مرتبط با یک تجارت واقعی است. اگر شکست بخورد، شرکت با آزمون دوم بر اساس پنج نسبت مالی شامل هزینه‌ها، جریان نقدی، تغییرات در ارزش دارایی‌ها و اتکا بهتامین مالی خارجی شرکتی که روی چهار یا بیشتر از پنج مورد پرچم گذاری شده باشد، واجد شرایط نیست.

برای جلوگیری از ریزش ثابت در شاخص، MSCI بافرهایی را اضافه کرده است. یک عضو تنها در صورتی حذف می‌شود که در هر یک از دو دوره اخیر ثبت‌نام سالانه خود از صفحه نمایش خارج شود. شرکتی خارج از شاخص در صورت شکست در هر یک از دو دوره اخیر خود، از پیوستن به آن مسدود می شود.

در اولین اجرای آزمایشی با استفاده از داده‌های می 2026، MSCI سه شرکت را برای حذف احتمالی از شاخص بازار سرمایه‌پذیر ACWI علامت‌گذاری کرد. آنها Strategy، Metaplanet و Yellow Cake، یک شرکت سرمایه گذاری اورانیوم بریتانیا بودند.

MSCI همچنین در حال پایان دادن به اقدامات موقتی است که در اکتبر 2025 برای شرکت هایی با دارایی های دیجیتالی 50٪ یا بیشتر از کل دارایی ها را تشکیل می دهد. این معیارها افزایش تعداد سهام مورد استفاده در شاخص را متوقف کرد و افزودن ها و جابجایی های بخش اندازه را برای آن شرکت ها به تعویق انداخت. از بررسی نوامبر، آنها بر اساس قوانین جدید در عوض قضاوت خواهند شد.

استیبل کوین‌های RWA متنوع، بازدهی 5-7 درصدی را از اعتبار واقعی حفظ می‌کنند، زیرا سرمایه ارزهای دیجیتال به 4 درصد کاهش می‌یابد. GENIUS عملکرد را خارج از زنجیره افزایش می دهد. TAM در 3 سال به 4 میلیارد دلار افزایش می یابد.