كريبتو لونغ وشورت: لماذا يوجد الذهب والبيتكوين في سلة واحدة؟

ملحوظة: الآراء الواردة في هذا العمود هي آراء المؤلف ولا تعكس بالضرورة آراء CoinDesk, Inc. أو CoinDesk Indices أو مالكيها والشركات التابعة لها.

... وإذا كنت تبحث عن Bitcoin تجتمع في Broadway: Crypto تتصدر المسرح في مدينة نيويورك. يُعرض فيلم "Bad Boy Bitcoin"، وهو فيلم كوميدي من تأليف Ben Schiller، في الفترة من 15 إلى 25 أكتوبر في مسرح Chain. تدور أحداث المسلسل حول عائلة مديونة، ومبرمج يريد بناء عالم أفضل، وميمي العملة. يتعلم أكثر.

أدى تداول الذهب بالقرب من 4,200 دولار للأوقية إلى جانب Bitcoin BTC عند 83,212.45 دولارًا أمريكيًا، مع الاحتفاظ بحوالي 84,000 دولارًا أمريكيًا، إلى إحياء نقاش مألوف: هل يجب على المستثمرين الاحتفاظ بالذهب أم بديل "الذهب الرقمي"؟

على مدار 5000 عام، أثبت الذهب قيمته كأصل احتياطي. يقدم تاريخ البيتكوين الممتد لـ 17 عامًا أدلة تجريبية أقل بكثير. لكن المعروض من كلا الأصلين لا يمكن تطويره بواسطة البنك المركزي أو صناع السياسات المالية. ولذلك فإن ندرتها المشتركة تصبح أكثر أهمية في عالم مليء بالديون.

وفي الولايات المتحدة وحدها، بلغ الدين الفيدرالي أكثر من 39 تريليون دولار. وتنفق الولايات المتحدة الآن ما يقرب من تريليون دولار سنويا لخدمة ديونها القائمة، والتوقعات بالنسبة للعديد من البلدان المتقدمة أكثر صعوبة. غالبًا ما تعمل العملات كمخفف للمخاوف المالية. على سبيل المثال، فقد الدولار الأميركي ما يقرب من 40% من قوته الشرائية على مدى العقدين الماضيين.

وفي ظل هذه الخلفية، من المهم أن نفهم أين تتناسب الأصول المحدودة العرض مع المحافظ المتنوعة طويلة الأجل. وجدت دراسة أجريت عام 2025 في سياسة الموارد، باستخدام تحليل الارتباط المتبادل متعدد الفكتات عبر ست فئات من الأصول - الأسهم المتقدمة والناشئة والسندات والسلع والطاقة والعملات الرقمية - أنه "لا يمكن تصنيف الذهب ولا البيتكوين كأداة تحوط أو ملاذ آمن للأسواق المالية" تحت اختبارات صارمة.

إنها نتيجة حول السلوك الهبوطي للسوق - ما إذا كان كل أصل يتحرك بشكل موثوق مقابل الأسهم والسندات عندما تنخفض الأسواق. ولا يذكر شيئًا عما إذا كان لكل منها قيمة بالنسبة إلى العملة التي تنخفض قيمتها ببطء ولكن بثبات مقابلها. غالبًا ما لا يستخدمها المستثمرون والموزعون الذين يشترون الذهب أو البيتكوين كمخازن مؤقتة. وهم يطرحون شرطاً متشائماً: أن توفر الأصول فوائد التنويع بشكل مستقل عن وعد كل حكومة بالدفع.

في هذه الحالة، لا يتنافس الذهب والبيتكوين مع بعضهما البعض، بل يقعان في نقاط مختلفة على نفس المسار. يتمتع الذهب بالفعل بالبنية التحتية للسلطة الوصية والقانونية والاحتياطية التي تسمح للبنوك المركزية اليوم بالعمل على أساس فرضية تخفيض قيمة العملة وتنويع احتياطيات العملة. لم تفعل Bitcoin ذلك بعد - على الأقل ليس بشكل كامل.

يعكس الرصاص الذهبي عقودًا من السباكة، وليس ادعاءً أقوى لهذه الأطروحة. ليس للبيتكوين نفس التأثير من حيث المعرفة. فهو يقع في وقت سابق على نفس المنحنى، وليس على منحنى مختلف، وغالباً ما يجذب جيلاً أصغر سناً من المستثمرين.

وسجلت البنوك المركزية شراء قياسيا بلغ 289 طنا من الذهب في الربع الثاني من عام 2026، بعد 244 طنا متريا من الذهب في الربع الثاني من عام 2026. أولا، وفقا لبيانات من هيئة صناعية ممولة من مصالح التعدين. وعلى الرغم من أن وتيرة المشتريات يتم التحقق منها بشكل مستقل في مكان آخر، وهي أوضح إشارة إلى أين ولماذا يضع المديرون الاحتياطيات النقدية، إلا أنها ذات قيمة. يتم شراء البيتكوين في نفس الفرضية من خلال غطاء أحدث: صناديق الاستثمار المتداولة النقدية، التي تحل مشكلة الحضانة، ولكنها لا تحل موقف الاحتياطي الحكومي الذي تتطلبه البنوك المركزية.

لا شيء من هذا يتطلب اختيار جانب. تقوم البنوك المركزية بشراء الذهب من البنية التحتية القائمة. تقوم المؤسسات بشراء البيتكوين على البنية التحتية التي لا تزال قيد الإنشاء - نفس منطق الإذلال، على مرحلتين مختلفتين. بدأت وسائل الإعلام المالية بالفعل في وصفها بصفقة واحدة، وليس صفقتين متنافستين، مع تزايد تغطية "تجارة الازدراء" حتى عام 2026. والسؤال الحقيقي لعام 2027 ليس ما هي الأصول التي ستفوز. إنه يوضح مقدار كل نوع ينتمي إلى مجموعة مصممة لتقليل القوة الشرائية. يختلف التقلب كثيرًا بين الذهب والبيتكوين، ونعتقد أن الحلول التي تساعد المستثمرين على قياس هذين الأصلين المضادين للانخفاض تضيف قيمة إلى جهود بناء المحفظة.

شهدت العناوين الرئيسية لهذا الأسبوع توسعًا في العملات المشفرة المؤسسية من خلال التداول المصرفي والحفظ المنظم والوصول إلى صناديق الاستثمار المتداولة الوطنية، بينما تحرك المنظمون الأوروبيون لإجبار العملات المستقرة غير المصرح بها على الخروج من منصات التداول.

عندما يذهب إلى مصنع القروض، يتم إرجاع الشريحة

وانخفضت القروض النشطة بنسبة 22% إلى 311 مليون دولار في الثاني من أكتوبر وظلت ثابتة منذ ذلك الحين، في حين انخفضت شرائح الرقائق. ارتفع بنسبة 35% تقريبًا منذ الأول من أكتوبر إلى 5.8 سنتًا تقريبًا (لا يزال أقل بنسبة 48% تقريبًا من ذروته في أبريل). والمحفز هو GLX، وهو نموذج مصنع القروض (إنشاء القروض الحالية وبيعها للمؤسسات، وإعادة الرسملة)، والذي يمكنه استعادة القروض المتعثرة عن طريق إعادة تدوير رأس المال إلى قروض جديدة أكبر بكثير خارج الميزانية العمومية.

هل تبحث عن المزيد؟ احصل على آخر أخبار العملات المشفرة وتحديثات السوق من

تحافظ العملات المستقرة RWA المتنوعة على عائد بنسبة 5-7٪ على الائتمان الحقيقي مع انخفاض رأس المال المشفر إلى 4٪. تعمل GENIUS على زيادة الأداء خارج السلسلة. يزيد TAM إلى 4 مليارات دولار في 3 سنوات.