توقعات أسعار الذهب في الربع الرابع من 2026: قوتان متعارضتان في السوق

توقعات أسعار الذهب في الربع الرابع من 2026: قوتان متعارضتان في السوق. في لمحة عن أداء الذهب: بلغ سعر الذهب 4157 دولاراً للأونصة في نهاية سبتمبر، ونما بنسبة 3.7 في المائة في الربع الثالث. ارتفاع الدين الأمريكي: تجاوز الدين الوطني الأمريكي 40 تريليون دولار قد يفاقم المخاوف المالية ويرفع عائدات السندات. احتمال تقلبات أكبر: في ظل الأوضاع المتوترة […]

أداء الذهب: وصلت أسعار الذهب إلى 4,157 دولارًا للأونصة في نهاية سبتمبر، وارتفعت بنسبة 3.7% في الربع الثالث.

ارتفاع ديون الولايات المتحدة: إن تجاوز الدين الوطني الأمريكي البالغ 40 تريليون دولار يمكن أن يؤدي إلى تفاقم المخاوف المالية ورفع عائدات السندات.

احتمال حدوث المزيد من التقلبات: في ظروف التوتر الشديد في الأسواق المالية، قد يضطر المستثمرون إلى بيع الذهب لتوفير السيولة؛ حتى لو كانت نظرتهم على المدى الطويل إيجابية.

لا يزال سوق الذهب يواجه عقبات كبيرة، بما في ذلك التضخم المستمر، وارتفاع أسعار الفائدة، وارتفاع عائدات السندات. ومع ذلك، فقد أظهر هذا المعدن الثمين مقاومة ملحوظة وأنهى الربع الثالث من العام بنمو كبير. وذلك أيضاً، في وضع حيث وصل العائد على سندات الخزانة الأمريكية إلى أعلى مستوياته خلال العقود القليلة الماضية. وبحسب إحدى الشركات الاستثمارية، من المتوقع أن تستمر هذه القوى المتعارضة في كونها عوامل مهمة تؤثر على سعر الذهب في الأشهر الثلاثة الأخيرة من العام.

ذكر محللو السوق في شركة الاستثمار إنفيسكو (إنفيسكو) في تقريرهم ربع السنوي الأخير عن التوقعات أنه على الرغم من أن ارتفاع عوائد السندات يمكن أن يستمر في الضغط على أسعار الذهب في الربع الرابع، إلا أن الطلب الهيكلي من البنوك المركزية وعودة اهتمام المستثمرين بالمنتجات المتداولة في البورصة المدعومة بالذهب (ETPs) ينبغي أن يستمر في دعم سعر المعدن الثمين على المدى الطويل.

ووفقًا للتقرير، أنهى الذهب شهر سبتمبر عند 4157 دولارًا للأونصة، وهو ما يمثل زيادة بنسبة 3.7٪ في الربع الثالث. وجاء هذا الأداء الإيجابي في الوقت الذي أدت فيه عمليات البيع القوية في أسواق السندات العالمية إلى دفع العائدات على سندات الخزانة الأمريكية طويلة الأجل إلى أعلى مستوى لها منذ أكثر من عقدين.

✔️ اقرأ المزيد: 5 مليارات دولار أرباح بنوك العالم من حمى الذهب 2026

وأشار محللون إلى أن العائد على سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات بلغ 5.28 في المائة بنهاية سبتمبر، كما ارتفع العائد على سندات 30 عاما إلى 5.63 في المائة؛ وهو المستوى الذي لم نشهده عند نهاية التداولات منذ عام 2002.

ويوضح المحللون أن ارتفاع عوائد السندات، وخاصة نمو العائد الحقيقي، يزيد من تكلفة الفرصة البديلة لحيازة الأصول مثل الذهب التي لا تدفع فائدة. لكنهم أكدوا أن العلاقة التاريخية بين أسعار الذهب وأسعار الفائدة الحقيقية ضعفت بشكل كبير في السنوات الأخيرة.

وفقًا لمحللي شركة Inosco: لقد ضعفت العلاقة التاريخية بين الذهب والعائدات الحقيقية كثيرًا اعتبارًا من عام 2022 فصاعدًا؛ عندما أدى تجميد الاحتياطيات الروسية إلى قيام البنوك المركزية بشراء الذهب، بغض النظر عن سعره.

التضخم المستقر من أهم مخاطر الذهب على المدى القصير

وبتحليل النظرة المستقبلية، ذكر المحللون أن استقرار التضخم لا يزال أحد أهم المخاطر على المدى القصير للذهب؛ خاصة في وضع حيث لا يزال النمو الاقتصادي يواجه مقاومة كبيرة.

ووفقا للتقرير، رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في سبتمبر، ليصل النطاق المستهدف لسعر الفائدة إلى 3.75% إلى 4%. كما أشارت التوقعات المحدثة لهذا البنك المركزي إلى إمكانية زيادة سعر الفائدة مرة أخرى على الأقل بحلول نهاية العام.

ومع ذلك، قالت إينوسكو إن نشر بيانات تضخم الإنفاق الاستهلاكي الشخصي الأضعف من المتوقع في نهاية سبتمبر قلص احتمال رفع أسعار الفائدة في أكتوبر. حاليًا، وفقًا لأداة Fedwatch الخاصة بمجموعة CME، ترى الأسواق فرصة بنسبة 21% فقط لرفع أسعار الفائدة في وقت لاحق من هذا الشهر.

ومن المتوقع أن يبقي بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير في اجتماعه في أكتوبر لإعطاء صناع السياسة المزيد من البيانات الاقتصادية قبل النظر في رفع سعر الفائدة مرة أخرى في ديسمبر.

ويعتقد المحللون أن استمرار التضخم يجبر بنك الاحتياطي الفيدرالي على الحفاظ على نهجه الانكماشي. وفي الوقت نفسه، أشار إينوسكو إلى أن النمو الاقتصادي القوي يدفع أيضًا عائدات السندات إلى الارتفاع، مما يشكل تحديًا آخر لمستثمري الذهب.

ديون الحكومة الأمريكية؛ عامل آخر لزيادة عوائد السندات

وأشار المحللون أيضًا إلى المخاوف المتزايدة بشأن الاقتراض الحكومي الأمريكي. تجاوز الدين الوطني لهذا البلد 40 تريليون دولار في الربع الثالث.

ووفقا لهم، مع زيادة المخاطر المالية التي تواجهها الحكومة، قد يطالب المستثمرون بعوائد أعلى لحيازة سندات الدين طويلة الأجل؛ وهي مسألة يمكن أن تزيد من الضغط التصاعدي على عوائد السندات.

عودة الطلب الاستثماري ودعم البنوك المركزية للذهب

وعلى الرغم من هذه التحديات، ترى إينوسكو أن العوامل الأساسية الداعمة للاستثمار في الذهب لا تزال قائمة؛ خاصة وأن اهتمام المستثمرين بالمنتجات الاستثمارية المدعومة بالذهب زاد من جديد.

ووفقا للتقرير، انخفض حجم الأصول العالمية في الصناديق المادية المدعومة بالذهب والمنتجات المتداولة في البورصة لجزء كبير من عام 2026. وقد أدى ارتفاع سعر الذهب والأداء القوي لسوق الأوراق المالية إلى تقليل جاذبية هذا المعدن الثمين للمستثمرين في محافظ استثمارية متنوعة.

✔️ اقرأ المزيد: لا يزال الذهب جذابًا؛ 5 عوامل تعزز الطلب العالمي

لكن هذا الاتجاه انعكس سريعا في الربع الثالث، ووصلت الحيازات العالمية من هذه المنتجات إلى أعلى مستوى لها في 12 شهرا في نهاية سبتمبر.

ويتوقع المحللون أيضًا أن يظل طلب البنوك المركزية في الربع الرابع أحد المصادر المهمة لدعم أسعار الذهب؛ خاصة في الوضع الذي يولي فيه مديرو احتياطيات العملات الأجنبية المزيد من الاهتمام للمخاطر الجيوسياسية وأمن أصولهم الذهبية.

نقلاً عن بيانات من مجلس الذهب العالمي، قالت إينوسكو إن البنوك المركزية اشترت المزيد من الذهب في الربع الثاني من عام 2026 مقارنة بأي ربع ثاني مسجل.

وسوف تستمر تقلبات السوق في الربع الرابع

وعلى الرغم من الحفاظ على توقعات إيجابية طويلة المدى، حذرت إينوسكو من أنه يجب على المستثمرين الاستعداد لاستمرار التقلبات في أسعار الذهب في الربع الرابع.

وقال محللو هذه الشركة: إذا ظلت الأسواق المالية غير مستقرة، فلن نتفاجأ إذا واجه سعر الذهب أيضًا مزيدًا من التقلبات؛ وقد تحدث هذه التقلبات بشكل مستقل عن التوقعات الأساسية للذهب.

وأوضحوا أنه خلال فترات الضغط الشديد في الأسواق المالية، قد يضطر المستثمرون إلى بيع جزء من حيازاتهم من الذهب لتوفير الأموال اللازمة لتغطية العجز في حسابات التداول أو تعويض الخسائر في أجزاء أخرى من محفظتهم الاستثمارية؛ حتى لو لم تتغير نظرتهم للذهب على المدى الطويل.

وهذا الخطر مهم بشكل خاص للمستثمرين الذين زادت مراكز تداولهم في سوق الذهب بشكل ملحوظ في السنوات الأخيرة.

ومع ذلك، تتوقع INOSCO أن يستمر تنويع البنوك المركزية في احتياطيات النقد الأجنبي، والشكوك الجيوسياسية، وإحياء الطلب على الاستثمار في دعم الذهب؛ ومع ذلك، فإن أسعار الفائدة وعائدات السندات المرتفعة ستخلق عقبات أمام هذا المعدن الثمين على المدى القصير.