الذهب في ظل التضخم وسعر الفائدة ناقوس الخطر بشأن الديون في قلب طفرة الذكاء الاصطناعي

أدى التضخم الأعلى من المتوقع في الولايات المتحدة والمخاوف بشأن ديون شركات الذكاء الاصطناعي إلى تغيير مسار تداولات الأسبوع. وارتفعت أسعار النفط وتراجعت أسهم شركات التكنولوجيا وساعد شراء السندات أوقية الذهب على العودة إلى مستويات أعلى.

الاقتصاد العالمي - دانيال رحيمي؛ بدأت بداية الأسبوع بالقلق من الهجمات السعودية وأمن هرمز. وفي الوقت نفسه، عزز التضخم في الولايات المتحدة الذي كان أعلى من المتوقع إمكانية رفع أسعار الفائدة؛ ثم أدى الضغط على ديون موردي الرقائق إلى جعل تكلفة تمويل طفرة الذكاء الاصطناعي قضية رئيسية للأسهم.

ورافق بيع الأسهم شراء السندات الحكومية، وتراجع مؤشر الدولار من ذروته وعوض الذهب العالمي الانخفاض جزئيا. وأظهرت كلمات السلطات النقدية أيضًا حساسية تجاه التضخم، إلى جانب الحذر بشأن توقيت الارتفاع التالي.

أمضى الذهب الأيام الثلاثة الأولى من الأسبوع في تراجع؛ وأدى ارتفاع الدولار وارتفاع أسعار النفط إلى استمرار ارتفاع معدلات التضخم والمخاوف من تشديد السياسة النقدية. وفي يوم الأربعاء، خفض مؤشر أسعار المستهلكين سعر الأونصة النقدية إلى 4073 دولارًا؛ والخميس، ومع عودة سوق السندات، تم تعويض جزء كبير من الخسارة. في استطلاع يوم الجمعة، يقترب السعر من 4157 دولارًا أمريكيًا وبنحو 0.9٪ أقل من الأسبوع السابق.

وأدى انخفاض عوائد السندات وعدم وجود ضغط على أسعار الفائدة على المدى القصير إلى دعم الذهب. وبعد صدور مؤشر أسعار المستهلك، توقعت السوق تضخمًا ساخنًا في أسعار المنتجين. ونتيجة لذلك، فإن بيانات الخميس لم تمنع التأثير الداعم لانخفاض مؤشر الدولار والعوائد؛ ومع ذلك، فإن احتمال زيادة سعر الفائدة في المستقبل القريب لا يزال يحد من ارتفاع الذهب.

النفط في ظل التحرك ذهابًا وإيابًا بين زيادة العرض والهجمات الجديدة

وكانت الآمال في زيادة إمدادات الديزل الروسية وهدنة الطاقة بين موسكو وكييف قد دفعت أسعار النفط للانخفاض في وقت سابق من الأسبوع. الهجمات على السعودية والشكوك حول تنفيذ وقف إطلاق النار قلبت اتجاه الأسعار؛ كما أدى الهجوم على مبنى أرامكو والتهديد الذي تعرضت له السفن في هرمز إلى تفاقم المخاوف بشأن الإمدادات.

وكانت الصفقة الروسية تهدف إلى توريد المنتجات، في حين كان تهديد الشرق الأوسط يتعلق بنقل النفط الخام. وعزز نمو إنتاج أوبك + في سبتمبر وخطة توسيع خطوط الأنابيب السعودية والإفراج السريع عن احتياطيات الطوارئ آمال العرض.

ويوم الخميس، أدى انخفاض المخزونات الأمريكية بمقدار 8.6 مليون برميل بعد تعطل الإنتاج الناجم عن الإعصار إلى تقديم دعم خاص لخام تكساس. وبلغ سعر العقود الآجلة لخام برنت 105.3 دولارا وخام غرب تكساس الوسيط نحو 97.4 دولارا. وسجل المؤشران النفطيان نموا بنسبة 0.6 و6.1% على التوالي خلال الفترة من بداية الأسبوع وحتى نهايته.

وفي مذكرة بتاريخ 11 أكتوبر، رفع جولدمان ساكس توقعاته لخام برنت لشهر ديسمبر إلى 85 دولارًا إلى 90 دولارًا، لكنه أبقى على السيناريو الأساسي المتمثل في الانخفاض التدريجي في الأسعار مع تعديل العرض. وأدى انقطاع الغاز الطبيعي المسال في الشرق الأوسط إلى تكثيف المنافسة بين أوروبا وآسيا على الشحنات البديلة. وحذرت رويترز في 12 أكتوبر من أن انخفاض المخزونات في أوروبا، حتى مع فصل الشتاء الطبيعي، سيبقي الحاجة إلى الشراء لأعلى مستوياتها في العام المقبل.

النحاس والفضة. انتعاش الجمعة بعد الضغط الأسبوعي

ارتفع النحاس في وقت سابق من الأسبوع، ولكن الاتفاق على تجنب إضراب المشرفين في Escondida خفف المخاوف بشأن العرض. وقال محلل لرويترز إن توقعات ارتفاع أسعار الفائدة ومبيعات الأسهم أثرت أيضا على المعدن البرتقالي.

وعلى الرغم من انتعاش مؤشر كومكس للنحاس يوم الجمعة، فقد بلغ حوالي 6.63 دولار للرطل، أي ما يقرب من 1 في المائة أقل من الأسبوع السابق. وبعد أن تجاوزت سعر الفضة مستوى 61 دولارًا يوم الاثنين، تراجعت الفضة بشكل كبير يوم الأربعاء.

وذكرت صحيفة وول ستريت جورنال أن التضخم المفاجئ وقوة الدولار وارتفاع توقعات أسعار الفائدة هي عوامل ضغط. أدى الانتعاش اللاحق إلى رفع السعر الفوري إلى حوالي 57.8 دولارًا، لكن الانخفاض الأسبوعي ظل قريبًا من خمسة بالمائة.

الأسهم الأمريكية؛ أرباح شركة Chipmaker القوية ومخاوف ديون العملاء

في 12 تشرين الأول (أكتوبر)، قام بنك جولدمان ساكس بتحسين توقعاته الفصلية للأسهم العالمية على أساس نمو الأرباح؛ لكن عمليات البيع التي جرت يوم الأربعاء اختبرت هذا التفاؤل. وفي يوم الجمعة، اقترب مؤشر ستاندرد آند بورز 500 من 7741 نقطة، بانخفاض 0.9 في المائة خلال الأسبوع، واقترب مؤشر ناسداك من 26553 نقطة، بانخفاض حوالي 3 في المائة.

يوم الخميس، ساعد التحول في الأموال إلى الرعاية الصحية والاستهلاك على تحسن مؤشر ستاندرد آند بورز. وقد أثر تركيز ناسداك الأكبر على التكنولوجيا على ضغوط البيع. أصبحت شركة Corevio، وهي شركة مؤجرة ذات قدرة معالجة تدعمها شركة Nvidia، محط الاهتمام.

وأفادت رويترز عن ديون بقيمة 50 مليار دولار، وتجاوز عائد أحد سندات هذه المؤسسة 16% وخسارة أسبوعية أكثر من 22% من السهم في تعاملات الجمعة. انتشرت المخاوف بشأن مخاطر الائتمان والتمويل الجديد إلى نابيوس وغيره من شركات بناء مراكز البيانات؛ المشكلة هي الحصول على دخل كافٍ لتغطية الديون والاستثمار.

أظهر التقرير الرسمي لشركة TSMC نموًا بنسبة 69٪ تقريبًا في أرباح الربع الثالث مقارنة بالعام السابق. لا تزال شركة Entropic تتمتع بنمو مرتفع في الإيرادات، لكن وتيرتها تباطأت. وينبغي أن تعوض الزيادة في الاستهلاك انخفاض أسعار الخدمات.

يعتبر جي بي مورغان أيضًا أن مخاطر المخاوف الرئيسية تتمثل في نقل ضغط أسعار الفائدة إلى الطلب وهوامش الربح وتقديرات ربحية الشركات.

وضع مؤشر الدولار وتطورات اليورو

ارتفع مؤشر DXY إلى 102.94 مع مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) بعد تسجيل أعلى مستوى له خلال 18 شهرًا. ثم أدى انخفاض العائدات ومخاوف الذكاء الاصطناعي إلى دفعها إلى الوراء. وبلغ المؤشر يوم الجمعة نحو 101.6 وأقل بنحو 0.6 بالمئة عن الأسبوع السابق. وقال ريس ترنر من آي.إن.جي لرويترز إن انخفاضا أكثر استدامة في الدولار سيتطلب مزيدا من التخفيضات في أسعار الفائدة قصيرة الأجل.

وعاد اليورو إلى 1.1254 دولار؛ نمو أسبوعي بنسبة 0.5% تقريبًا، مع استمرار مشكلة الديون الفرنسية. وفي تحليله الصادر في 12 أكتوبر/تشرين الأول، أشار آي إن جي إلى عدم وجود إلحاح سياسي للحد من العجز في فرنسا كعامل ضغط ووضع هدف اليورو لمدة ثلاثة إلى ستة أشهر عند 1.13 دولار. كما اعتبرت مذكرة 13 أكتوبر الصادرة عن هذا البنك أن رفع سعر الفائدة من قبل البنك المركزي الأوروبي في ديسمبر كان سابقًا لأوانه. ولذلك فإن الدعم الإضافي لهذا المسار محدود والمخاطر المالية لفرنسا لا تزال قائمة.

ويحذر آي إن جي من أن تفاقم أزمة الديون يمكن أن يحد أيضًا من المجال المتاح للبنك المركزي الأوروبي لمواصلة تشديد السياسة.

ين؛ توقف محتمل مع استمرار رفع سعر الفائدة

وكان انخفاض زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني إلى 157.83 يعادل ارتفاع الين الأسبوعي بنسبة 0.3%. ورفع بنك اليابان أسعار الفائدة إلى 1.25% في سبتمبر/أيلول، لكن الفجوة مع الولايات المتحدة لا تزال واسعة. آي إن جي يرى أن النمو في اليابان يتحسن. وفي الوقت نفسه، أدت أسعار الطاقة الباهظة الثمن وضعف الين إلى ارتفاع تكلفة الواردات.

وذكرت رويترز يوم الجمعة أن العديد من مسؤولي بنك اليابان أرادوا مراجعة تأثير الزيادات السابقة في اجتماع 29-30 أكتوبر. وفي الوقت نفسه، أكد كازو أويدا على الاستمرار في رفع أسعار الفائدة واحتواء التضخم. تدور المناقشة حول وقت الإجراء التالي؛ ولا يزال الين حساسًا للانخفاض المستمر في عوائد السندات الأمريكية ووتيرة العمل من قبل بنك اليابان.

بالمقارنة بين 9 و16 أكتوبر، ارتفع العائد على آجال الاستحقاق من شهر إلى ستة أشهر بشكل طفيف وانخفض بشكل طفيف لمدة سنة واحدة. وكان الربع قريبًا من 4.18٪. ويتوافق هذا الجزء من المنحنى مع توقعات بقاء الاهتمام عند مستويات عالية.

وفي فترة السنتين إلى السبع سنوات، كان الانخفاض أكبر: كان سعر السنتين بالقرب من 4.72٪، بانخفاض حوالي سبع نقاط أساس، وكان سعر الخمس سنوات بالقرب من 4.88٪، أي أقل بنحو 14 نقطة أساس عن الأسبوع السابق. ت

كما أثر توقع عديل بزيادة فورية في أكتوبر وشراء السندات مع بيع الأسهم على هذا القطاع.

وبلغت نسبة 10 سنوات 5.08%، و30 سنة 5.42%؛ انخفاض أسبوعي بنحو 17 و19 نقطة أساس. تم تقليص الفجوة لمدة عشر سنوات وسنتين من 45 إلى 36 وحدة أساسية؛ وكان المنحدر لا يزال إيجابيا، ولكن المنحنى أصبح أكثر استواء.

وعزا عضو مجلس الاحتياطي الاتحادي كريستوفر والر يوم الثلاثاء الارتفاع السابق في العائدات إلى النمو الاقتصادي القوي وتوقعات التضخم الضعيفة.

وفي النصف الثاني من الأسبوع، اشتدت المخاوف بشأن النمو. في 16 أكتوبر، اعتبر جي بي مورغان الشراء طويل الأجل بمثابة بحث عن الأمان ضد انخفاض الأسهم؛ ولذلك، تزامنت عودة الدور الدفاعي للسندات مع الحفاظ على توقعات ارتفاع أسعار الفائدة.

الاحتياطي الفيدرالي؛ الحساسية المشتركة للتضخم، والاختلافات في ضرورة العمل

وحذر محضر اجتماع 7 أكتوبر/تشرين الأول من انتقال عدوى تكاليف الطاقة وضغط الطلب على الذكاء الاصطناعي؛ ولا يزال تقييم المسؤولين لمدى ديمومة هذه الضغوط مختلفا. قال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، جون ويليامز، يوم الثلاثاء قبيل صدور مؤشر أسعار المستهلك، إنه من المحتمل حدوث زيادة أخرى هذا العام. وفي الوقت الحالي، لا يرى ضرورة لزيادة عام 2027 ولا يعتبر أن الاقتصاد ساخن بشكل عام.

قالت رئيسة الاحتياطي الفيدرالي في سان فرانسيسكو، ماري دالي، يوم الأربعاء، إن من المحتمل حدوث المزيد من الارتفاعات، لكنها ليست في عجلة من أمرها لشهر أكتوبر. كما أرادت ميشيل بومان، نائبة المشرف على بنك الاحتياطي الفيدرالي، الحصول على فرصة لتقييم البيانات.

كان أوستن جولسبي، رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو، يشعر بالقلق إزاء استمرار تضخم الخدمات وتزايد سخونة الاقتصاد بسبب الاستثمار في الذكاء الاصطناعي.

حذرت رئيسة الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند، بيث هاموك، يوم الخميس من أنه قد تكون هناك حاجة إلى رفع أسعار الفائدة بشكل أكبر إذا ساءت توقعات التضخم.

قال رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي، كيفن وارش، يوم الجمعة، إن الاستثمار في الذكاء الاصطناعي من شأنه أن يعزز الطلب وضغط الأسعار قبل زيادة الطاقة الإنتاجية؛ وأعرب عن تفاؤله بشأن إنتاجيتها على المدى المتوسط، لكنه لم يتوقع قرار تشرين الأول/أكتوبر. ونتيجة المواقف هي الإبقاء على خيار التشدد أكثر مع الحذر في التوقيت.

الاستقرار في أكتوبر؛ الزيادة في ديسمبر

وفقًا للجدول المباشر لـ CME FedWatch يوم الجمعة، تتوقع السوق أن تظل أسعار الفائدة في نطاق 3.75-4٪ عند 85.1٪ وزيادة بنسبة 14.9٪ في اجتماع 28 أكتوبر.