بوينغ مقابل لوكهيد مارتن: أي أسهم الفضاء والدفاع تستحق الشراء أكثر في عام ٢٠٢٦؟

رابط المصدر: بوينغ مقابل لوكهيد مارتن: أي أسهم الفضاء والدفاع تستحق الشراء أكثر في عام ٢٠٢٦؟ نظرة سريعة: بلغت إيرادات بوينغ في عام ٢٠٢٥ نحو ٨٩٫٥ مليار دولار بنمو ٣٤٫٥٪. وحققت لوكهيد مارتن في العام نفسه تدفقاً نقدياً حراً بلغ نحو ٦٫٩ مليار دولار. ويؤدي الدين الثقيل وتحديات الإنتاج إلى زيادة مخاطر الاستثمار في بوينغ. ومن أبرز مزايا لوكهيد [

وستصل إيرادات بوينغ في عام 2025 إلى 89.5 مليار دولار بنمو قدره 34.5%.

أنتجت شركة لوكهيد مارتن ما يقرب من 6.9 مليار دولار من التدفق النقدي الحر هذا العام.

تزيد تحديات الديون والإنتاج الثقيلة من مخاطر الاستثمار في شركة بوينغ.

يعد التقييم المنخفض والتوزيعات النقدية المنتظمة من أهم مزايا شركة Lockheed Martin.

مساران مختلفان في صناعة الطيران

تعد بوينغ ولوكهيد مارتن لاعبين مهمين في صناعة الطيران والدفاع في الولايات المتحدة، لكن نماذج أعمالهما مختلفة. وبالإضافة إلى الأنشطة الدفاعية، تعتمد بوينغ على سوق الطائرات التجارية وتحاول التغلب على مشاكل الإنتاج وسلسلة التوريد. وفي المقابل، تركز شركة لوكهيد مارتن بشكل أكبر على المقاتلات وأنظمة الصواريخ ومعدات الدفاع المتقدمة.

وهذا الاختلاف يجعل مقارنة أسهم هاتين الشركتين بمثابة الاختيار بين القدرة على إحياء الأعمال المتعثرة والاستقرار النسبي لمقاول الدفاع.

بوينغ؛ نمو الدخل في ظل الديون

ووصلت إيرادات بوينغ في العام المالي 2025 إلى نحو 89.5 مليار دولار؛ بنسبة نمو 34.5% مقارنة بالعام الماضي. كما عادت الشركة من خسارة صافية بلغت حوالي 11.8 مليار دولار في عام 2024 إلى صافي ربح يقارب 2.2 مليار دولار. وكانت الزيادة في تسليم الطائرات أحد العوامل الرئيسية لهذا التحسن.

ومع ذلك، فإن الصورة المالية للشركة لا تزال محفوفة بالمخاطر. وأفادت التقارير أن نسبة الدين إلى حقوق الملكية تبلغ حوالي 10 أضعاف، وأن التدفق النقدي الحر يقترب من سالب 1.9 مليار دولار. كما أن التأخير في إنتاج وترخيص الطائرات الجديدة، وخسارة عقود الدفاع ذات الأسعار الثابتة، واندماج شركة سبيريت إيروسيستمز، يمكن أن يؤدي أيضًا إلى تعقيد عملية التعافي.

ومن ناحية أخرى، حافظت الطلبيات المتزايدة ومكانة بوينغ في سوق الطائرات التجارية العالمية على قدرتها على النمو على المدى الطويل. ومع ذلك، فإن نمو الإيرادات وحده لا يضمن التحسن المستمر في الربحية والتدفق النقدي.

لوكهيد مارتن؛ تدفق نقدي أقوى

وبلغت إيرادات شركة لوكهيد مارتن عام 2025 نحو 75.1 مليار دولار، مما يشير إلى نمو سنوي قدره 5.7%. كما تم الإبلاغ عن أن صافي أرباح الشركة يبلغ حوالي 5 مليارات دولار. والأهم من ذلك، أن التدفق النقدي الحر الذي يبلغ حوالي 6.9 مليار دولار ونسبة الدين إلى حقوق الملكية التي تبلغ حوالي 3.2 مرة ترسم صورة أكثر استقرارًا للشؤون المالية للشركة.

يعد برنامج المقاتلة F-35 أحد الدعائم الأساسية لإيرادات شركة لوكهيد مارتن ويمثل حوالي 27% من مبيعات الشركة. ويمكن لبرنامج شراء هذه المقاتلات في العقود القادمة أن يخلق طلبًا على المدى الطويل؛ ومع ذلك، فإن الاعتماد على هذا البرنامج يجعل الشركة عرضة لخفض ميزانية الدفاع أو المشاكل الفنية. كما خصصت الحكومة الأمريكية نحو 72% من مبيعات الشركة في عام 2025.

"النقطة الأساسية في هذه المقارنة هي الفرق بين نمو الدخل وخلق القيمة الاقتصادية. تصبح زيادة مبيعات بوينغ ذات قيمة دائمة للمساهمين عندما تترجم إلى ربحية متكررة وتدفق نقدي إيجابي. وإلا، يمكن استخدام نمو الإيرادات لتعويض النفقات وضغوط الديون. من ناحية أخرى، تقدم شركة لوكهيد مارتن هامش ثقة أكبر مع توليد نقدي أقوى وتقييم أقل؛ ولكن لا ينبغي تجاهل الاعتماد على العقود الحكومية وبرنامج F-35. لذلك، فإن المعايير المهنية لصنع القرار لا تقتصر على مجرد اختيار أكبر شركة أو أسرعها نمواً، ولكن لقياس جودة الأرباح والقدرة على التمويل والسعر الذي سيدفعه المستثمر مقابل التدفق النقدي المستقبلي.

وبحسب تقديرات المحللين الواردة في المقال، قد تصل إيرادات بوينغ في عام 2026 إلى 97.7 مليار دولار، لكن من المتوقع أن يصل صافي أرباحها إلى حوالي 85 مليون دولار. وفي المقابل، من المتوقع أن ترتفع إيرادات شركة لوكهيد مارتن إلى نحو 81 مليار دولار وصافي الربح إلى أكثر من 7 مليارات دولار. هذه الأرقام هي تقديرات وليست نتائج نهائية.

تتمتع بوينج بالقدرة على إحياء الإنتاج وزيادة تسليمات الطائرات وزيادة الطلبيات، لكن الديون الثقيلة وضعف التدفق النقدي لا تزال عقبات كبيرة. تتمتع شركة Lockheed Martin بوضع مالي أكثر استقرارًا مع تدفق نقدي أقوى وتدفق نقدي ونسبة انخفاض في السعر إلى الربحية. واستنادا إلى الأرقام الواردة في المقال، فإن أرضية التقييم ترجح بشكل كبير لصالح شركة لوكهيد مارتن؛ ومع ذلك، فإن الأداء المستقبلي لكلتا الشركتين سيعتمد على الظروف التشغيلية وميزانيات الدفاع.

تم استخدام الذكاء الاصطناعي لترجمة بعض أجزاء هذا التقرير.