أسعار الذهب العالمية اليوم السبت 25 أكتوبر 1405 / انخفاض أسبوعي للذهب رغم ضعف الدولار؛ لقد غيّر النفط والتضخم معادلات السوق
سجلت أسعار الذهب انخفاضا أسبوعيا بنهاية تعاملات اليوم الجمعة؛ لأن الزيادة في أسعار النفط الخام تحيد جزئياً التأثير الداعم لضعف الدولار وانخفاض عائد السندات الأمريكية. وفي الوقت نفسه، فإن إصدار إحصاءات التضخم الأمريكية وتغير التوقعات بشأن القرار القادم للاحتياطي الفيدرالي وضع المتداولين في سوق المعادن الثمينة في موقف حذر. آخر أسعار الذهب العالمية اليوم السبت 25 أكتوبر 1405 / انخفاض أسبوعي للذهب رغم ضعف الدولار؛ معادلات النفط والتضخم ب
وبحسب السفير أرجان، تأثر سوق الذهب العالمي بسلسلة من العوامل الاقتصادية والجيوسياسية الأسبوع الماضي. فمن ناحية، أدى ارتفاع التضخم الأمريكي إلى تعزيز إمكانية تغيير السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي وطرح احتمال رفع أسعار الفائدة للمستثمرين. من ناحية أخرى، حال انخفاض قيمة الدولار وتراجع عائد سندات الخزانة الأمريكية دون اشتداد ضغوط البيع في سوق الذهب. وفي غضون ذلك، أدى ارتفاع أسعار النفط والمخاوف بشأن تعطيل طرق نقل الطاقة إلى زيادة تعقيد عملية صنع القرار في الأسواق المالية.
أنهى الذهب الأسبوع بانخفاض
وصل سعر أوقية الذهب النقدي إلى 4165 دولارا و40 سنتا بنهاية تعاملات اليوم الجمعة بتراجع نسبته 0.1%. في المقابل، أغلقت عقود الذهب الآجلة على ارتفاع بنسبة 0.4% عند مستوى 4 آلاف و186 دولاراً و70 سنتاً. على الرغم من نمو اليوم الأخير من تداول العقود الآجلة، شهد كلا العقدين انخفاضًا بنسبة 0.7٪ في السعر للأسبوع بأكمله.
ويظهر هذا الأداء أن سوق الذهب لا يزال عالقا بين العوامل الداعمة والضغوط الناجمة عن التوقعات التضخمية والسياسة النقدية الأمريكية. إن ضعف الدولار وانخفاض عوائد السندات يعملان لصالح الذهب، لكن ارتفاع أسعار الطاقة يمكن أن يزيد من المخاوف بشأن استمرار التضخم واحتمال زيادة أسعار الفائدة؛ وهو عامل يضغط على جاذبية هذا المعدن الثمين.
التضخم في الولايات المتحدة يضع مسار سعر الفائدة في التركيز
كان أحد أهم العوامل التي أثرت على سوق الذهب الأسبوع الماضي هو نشر إحصاءات التضخم للمستهلكين والمنتجين في الولايات المتحدة. وبحسب البيانات المنشورة، ارتفع إجمالي مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي بنسبة 3.7% في سبتمبر مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي. كما بلغ النمو السنوي لمؤشر أسعار المستهلك الأساسي 2.6 بالمئة.
ولعب ارتفاع أسعار الطاقة دوراً مهماً في نمو المؤشر الإجمالي. بحيث ارتفع مؤشر أسعار الطاقة بنسبة 20.4% مقارنة بشهر سبتمبر من العام الماضي. وفي الوقت نفسه، ارتفع مؤشر إجمالي أسعار المنتجين في الولايات المتحدة بنسبة 6.3 في المائة في سبتمبر مقارنة بالعام السابق، وهي أكبر زيادة سنوية منذ ديسمبر 2022.
ومرة أخرى حولت هذه الأرقام انتباه المتداولين إلى إمكانية حدوث تغيير في اتجاه السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي. والهدف طويل المدى لهذا البنك المركزي بالنسبة للتضخم هو 2%؛ ومع ذلك، يأخذ الاحتياطي الفيدرالي أيضًا في الاعتبار مؤشر إنفاق الاستهلاك الشخصي لتقييم ضغوط الأسعار.
ومن الممكن أن يؤدي ارتفاع التضخم إلى قيام البنك المركزي الأمريكي بالحفاظ على أسعار الفائدة عند مستويات مرتفعة أو حتى زيادتها. عادة ما تنتهي مثل هذه الظروف على حساب الذهب؛ لأنه على عكس السندات وبعض الأصول المالية، فإن هذا المعدن لا يدفع فائدة دورية. ونتيجة لذلك، فإن ارتفاع العائدات على الأصول التي تدر فائدة من الممكن أن يؤدي إلى زيادة تكلفة الفرصة البديلة لحيازة الذهب.
انخفضت إمكانية زيادة أسعار الفائدة
بعد صدور إحصاءات التضخم الاستهلاكي والمنتج، زادت احتمالية زيادة سعر الفائدة بنسبة 0.25 نقطة مئوية في الاجتماع القادم للجنة السوق الحرة الفيدرالية. ومع ذلك، فإن تعليقات رئيس الاحتياطي الفيدرالي فارش في الاجتماع السنوي لصندوق النقد الدولي ومجموعة البنك الدولي في بانكوك خففت من بعض هذه التوقعات.
وفي إشارة إلى أن التضخم المستمر لا يزال أحد التحديات المشتركة التي تواجه صناع السياسات في جميع أنحاء العالم، أكد فارش أن الاقتصاد العالمي أظهر مرونة أكبر من توقعاته السابقة. وقال أيضًا إن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد خفض جزءًا من سياسته النقدية التوسعية في اجتماع سبتمبر، لكنه لم يقدم إشارة واضحة حول الخطوة التالية للبنك المركزي.
ويعتقد خوسيه توريس، كبير الاقتصاديين في شركة Interactive Brokers، أن اللهجة المتوازنة لرئيس الاحتياطي الفيدرالي، بدلاً من الإشارة إلى بداية فترة قوية من زيادات أسعار الفائدة، هي علامة على اتباع نهج أكثر حذراً وتدريجياً. وبحسب قوله فإن هذا الموقف ينسجم مع تصريحات بعض المسؤولين الآخرين الذين لهم حق التصويت.
وبحسب أداة Fedwatch لبورصة شيكاغو، فإن احتمال رفع سعر الفائدة في الاجتماع المقبل للاحتياطي الفيدرالي انخفض إلى نحو 17%؛ بينما كانت هذه النسبة قريبة من 28% في اليوم السابق.
انخفاض احتمالية زيادة سعر الفائدة يمكن أن يدعم سعر الذهب. وعادة ما يؤدي انخفاض أسعار الفائدة إلى زيادة جاذبية الأصول التي لا تدر عائدا، بما في ذلك الذهب. كما أن ضعف الدولار في مثل هذه الحالة يمكن أن يجعل شراء الذهب أرخص بالنسبة للمستثمرين الأجانب.
عودة الطلب على الأوراق المالية الأمريكية
كما أدى النمو الكبير لسوق السندات الأمريكية يوم الخميس وانخفاض العائد على سندات الخزانة إلى خفض حدة انخفاض أسعار الذهب. وفي الوضع الذي كانت فيه السندات أقل جاذبية للمستثمرين خلال الفترة الأخيرة، فإن القلق من زيادة حجم ديون الشركات لتمويل تطوير البنية التحتية للذكاء الاصطناعي قد لفت انتباه جزء من المستثمرين مرة أخرى إلى ديون الحكومة الأمريكية كأصل آمن.
ويشكل الانخفاض في عائد سندات الخزانة أهمية كبيرة من حيث تكلفة الفرصة البديلة لحيازة الذهب. ومع انخفاض العائدات على الأصول البديلة، سينخفض أيضًا الضغط على الاحتفاظ بالذهب بدون فوائد. ومع ذلك، فإن استمرار هذا الدعم سيعتمد على المسار المستقبلي لعائدات السندات وتوقعات السوق للسياسة النقدية الأمريكية.
ارتفاع أسعار النفط يشكل عائقا أمام نمو الذهب
وعلى صعيد سوق الطاقة، ارتفع سعر النفط خلال الأسبوع الماضي وأصبح أحد العوامل التي تحد من نمو الذهب. وارتفعت العقود الآجلة لخام برنت، مؤشر أسعار النفط العالمية، بنسبة 4.8 في المائة للأسبوع بأكمله. وفي الوقت نفسه، سجل خام غرب تكساس الوسيط الأمريكي زيادة بنسبة 10.9%.
وعلى الرغم من الادعاءات بأن إجمالي تدفقات النفط الخام في الشرق الأوسط قد عادت إلى حد كبير إلى ما يقرب من مستويات ما قبل الحرب، إلا أن المخاوف بشأن أمن الإمدادات لا تزال مرتفعة. وأدى تزايد الهجمات الإيرانية على السفن المارة عبر مضيق هرمز وتصاعد الصراع بين أنصار الله والحكومة اليمنية المدعومة من السعودية، إلى زيادة المخاوف بشأن نقل النفط عبر مضيق باب المندب.
تؤثر الزيادة في أسعار النفط على سوق الذهب بطريقتين. أولا، يمكن أن يؤدي نمو أسعار الطاقة إلى تكثيف الضغوط التضخمية وزيادة احتمالات استمرار السياسة النقدية الانكماشية. وثانيا، تعمل حالة عدم اليقين الجيوسياسي المتزايدة على تغذية الطلب على أصول الملاذ الآمن؛ وهو العامل الذي يمكن أن يكون في صالح الذهب في ظل الظروف العادية. ولذلك فإن التأثير النهائي للتطورات النفطية على الذهب يعتمد على مدى تأثيرها على التضخم وأسعار الفائدة والطلب على الأصول الآمنة.
اتفاق النفط بين واشنطن وموسكو تحت ضغوط سياسية
وفي تطور آخر، أعلن الرئيس الأمريكي دونالد ترامب عن اتفاق كبير مع الرئيس الروسي فلاديمير بوتين لتوريد الديزل للمساعدة في خفض أسعار الوقود المرتفعة. ويأتي انقطاع إمدادات الديزل بعد أن أعلنت أوكرانيا أنها ستستأنف الهجمات على البنية التحتية للطاقة الروسية، على الرغم من جهود ترامب للتوصل إلى هدنة في مجال الطاقة بين البلدين.
وقد واجه هذا الاتفاق معارضة في واشنطن. وقدمت مجموعة مكونة من 18 عضوا بمجلس النواب الأمريكي، بينهم 17 ديمقراطيا وجمهوريا واحدا، الجمعة، خطة لعرقلة تنفيذ الاتفاق.
ويظهر انخفاض أسعار الذهب بنسبة 0.7% للأسبوع ككل أن تراجع قيمة الدولار وعائد سندات الخزانة وحدهما لم يكن كافيا لإعادة السوق إلى المسار الصعودي. ولا تزال الزيادة في أسعار النفط والقلق بشأن استمرار التضخم وإمكانية تغيير السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي من العوامل التي تحدد سعر هذا المعدن. ومن ناحية أخرى، فإن تقليل احتمالية زيادة أسعار الفائدة وتعزيز الطلب على الأصول الآمنة يمكن أن يقلل من شدة ضغوط البيع. ولذلك، فإن المسار التالي للذهب سيعتمد قبل كل شيء على التوازن بين بيانات التضخم الأمريكية وتطورات سوق الطاقة والقرارات المستقبلية للبنك المركزي في البلاد.