كيف يمكن لغياب القيادة في هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية أن يسهّل قواعد العملات الرقمية

قد يجعل التغيير الأخير في قواعد لجنة الأوراق المالية والبورصات بشأن النصاب القانوني من السهل على الهيئة تعديل نهجها تجاه تنظيم العملات الرقمية في ظل غياب مشروع قانون هيكل السوق.

إن التغيير الأخير في قواعد هيئة الأوراق المالية والبورصة فيما يتعلق بالنصاب القانوني قد يسهل على الوكالة تعديل نهجها في تنظيم العملات المشفرة في غياب مشروع قانون هيكل السوق.

بعد فشل المشرعين الأمريكيين في تمرير مشروع قانون شامل لتنظيم سوق الأصول الرقمية، كثف المنظمون الماليون جهودهم لتغيير القواعد المحيطة بالإشراف على شركات العملات المشفرة وعروضها وإنفاذها.

ومع ذلك، فإن المنظمتين الرئيسيتين، لجنة الأوراق المالية والبورصة (SEC) ولجنة تداول السلع الآجلة (CFTC)، تعانيان من نقص الموظفين على مستوى القيادة، والقرارات المتعلقة بتنظيم جوانب سوق العملات المشفرة التي تبلغ قيمتها 3 تريليون دولار تقع إلى حد كبير في أيدي ثلاثة أشخاص فقط، اثنان منهم تم ترشيحهم من قبل الرئيس الأمريكي دونالد ترامب.

في هيئة الأوراق المالية والبورصات، بقي اثنان من المفوضين - الرئيس بول أتكينز والقائم بأعمال الرئيس السابق مارك أوفيدا - بعد مغادرة المفوض هيستر بيرس في وقت سابق من هذا الشهر. ويصبح الافتقار إلى القيادة في لجنة تداول السلع الآجلة أكثر حدة، حيث يشغل مايكل سيليج منصب الرئيس الوحيد والمفوض الوحيد الذي أكده مجلس الشيوخ حتى ديسمبر/كانون الأول 2025. ومن المقرر أن يكون لكل من هذه الوكالات خمسة مفوضين.

اقترحت كلتا الوكالتين تشريعات يبدو أنها تحاول أن تحل محل تشريعات الكونجرس في تنظيم العملات المشفرة.

اقترحت هيئة الأوراق المالية والبورصة قواعد في أغسطس لتزويد الشركات بملاذ آمن من الرموز التي تعتبر "عقود استثمار"، وحذت هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) حذوها في أكتوبر، حيث قال سيليج إن الوكالة ستستخدم "السلطات التنظيمية الحالية" لمعالجة تنظيم العملات المشفرة من خلال القواعد المقترحة بشأن البورصات. وأضاف أتكينز في الثاني من أكتوبر أن "المزيد من المقترحات التنظيمية [تلوح في الأفق]". إنه في متناول اليد بالنسبة للعملات المشفرة.

وفي 30 سبتمبر/أيلول، قامت هيئة الأوراق المالية والبورصة بتيسير هذه السبل التنظيمية من خلال عمولات أقل. وأصدرت الوكالة قاعدة نهائية دخلت حيز التنفيذ في الثاني من أكتوبر، وقالت إنها عدلت متطلبات النصاب القانوني "لتعزيز المرونة والنهائية في وضع قواعد الوكالة". ويقلل هذا القانون عدد المفوضين اللازم لاكتمال النصاب القانوني إلى واحد، في حين أنه في كثير من الحالات لا يوجد سوى اثنين فقط.

في مقال نشرته صحيفة فايننشال تايمز بتاريخ الخامس من أكتوبر/تشرين الأول، كتب روبن ويجلزوورث: "(...) مع وجود مفوضين اثنين فقط، ومن الممكن تماماً أن يضطر أحدهما إلى إعفاء نفسه من قضية ما (أو أن يكون MIA)، فإن واحداً فقط يكفي الآن لتمرير قاعدة رسمية تنطبق على أسواق الأوراق المالية الأميركية الضخمة التي تبلغ قيمتها عدة تريليونات من الدولارات.

رد أوفيدا في مقال افتتاحي في صحيفة فاينانشيال تايمز يوم الأحد، مدعيًا أن "التزام هيئة الأوراق المالية والبورصات بمهمتها لم يتغير" على الرغم من وجود مفوضين اثنين فقط وعدم وجود إعلانات من قبل ترامب حول مرشحين إضافيين لملء المقاعد الشاغرة. وقال صانع السياسة إن تغيير القانون "يوضح أن اللجنة يمكنها تحقيق النصاب القانوني إذا تم استبعاد جميع المفوضين باستثناء واحد من إحدى القضايا".

وقال أفيدا: "إن الاقتراح القائل بأن لجنة الأوراق المالية والبورصة تقوم على عجل بإعادة [تحرير] قاعدة النصاب القانوني الخاصة بها حتى تتمكن اللجان المتبقية من" اختيار طريقتها الخاصة "يجعل القرار ملونًا". بالمقارنة مع الأنظمة البائسة الخيالية، فإنه يضلل القراء بشأن سبب قيام اللجنة بمراجعة قاعدة النصاب القانوني ولماذا أصبحت للأفضل.

اعتبارًا من يوم الثلاثاء، لم يعلن البيت الأبيض عن أي مرشحين للجنة الأوراق المالية والبورصة ولجنة تداول السلع الآجلة، ومن المحتمل أن يترك عملية وضع القواعد في أيدي شخص واحد فقط في كل وكالة لعدة أشهر، إن لم يكن أطول. لا يزال أمام الكونجرس الوقت للتصويت على مشروع قانون هيكل السوق الذي يقع في قلب المناقشة، وهو قانون شفافية سوق الأصول الرقمية (CLARITY)، لكن بعض الخبراء لا يرون أن المشرعين يقدمون التشريع في جلسة واحدة بين انتخابات التجديد النصفي لعام 2026 وعندما تؤدي الجلسة التالية اليمين في يناير.