نهج الحائزين على جائزة نوبل لعام 2026 في هندسة سعر الفائدة وإدارة التضخم: سلوك الأسر أداة للبنوك المركزية / نماذج «الكينزية الجديدة» وتحوّل الأسس الكلية للاقتصاد

أظهر هال ووودفورد كيفية إعادة بناء النماذج التقليدية استناداً إلى طريقة تأثير السلوك المجمّع للأسر والمنشآت الفردية في الاقتصاد من خلال أفعالها. وقد استندت أعمال هال إلى السلوك الاستشرافي للمستهلك، خلافاً للقواعد التقريبية والميكانيكية التي استخدمها كينز، والتي كانت تربط بين متغيرات أساسية كالتضخم والبطالة والناتج المحلي الإجمالي (GDP).

مجموعة أنديشة: تحرير وتصحيح وتحرير: فورزان آصف نخعي: تحلل تقارير الغارديان وإيكونوميك تايمز أسباب منح جائزة نوبل في الاقتصاد لعام 2026 لروبرت هول ومايكل وودفورد لتجميعهما "الأسس الدقيقة لتحقيق استقرار الاقتصاد الكلي". ومن خلال منظور موجه نحو النتائج وسياسي مؤسسي، تركز صحيفة الغارديان على التطبيق العملي للنماذج "الكينزية الجديدة" في الحد من التضخم المتفشي ومنع الركود طويل الأمد (مثل الأزمة المالية عام 2008 وكورونا). تسلط هذه الورقة الضوء على أدوات مثل "التوجيه المستقبلي"، وهوامش وانتقادات شفافية البنك المركزي، بالإضافة إلى تصنيف هول الشهير للاقتصاديين إلى مجموعتين: "المياه العذبة" و"المياه المالحة".

ومن ناحية أخرى، تتناول مجلة إيكونوميك تايمز الشرح النظري للنماذج بمنهج تقني وتعليمي. يشرح هذا التقرير كيف أن عدم فعالية النماذج الكينزية التقليدية في الصدمات النفطية في السبعينيات مهدت الطريق لأبحاث هول؛ أظهرت الأبحاث أن استهلاك الأسرة يخضع لتوقعات الدخل المستقبلي وأن 80% من المجتمع لديه سلوك استهلاكي رشيد. ثم تظهر صحيفة "إيكونوميك تايمز" كيف نجح وودفورد، من خلال الجمع بين هذه النتائج ومفهوم ويكسل لمعدل الفائدة الطبيعي، في تطوير نموذج ثلاثي المعادلات لشركات التسعير، وتحديد أسعار الفائدة، وإدارة فجوة الناتج وصدمات العرض. سوف تقرأ هذين المقالين أدناه:

فاز اثنان من الاقتصاديين الأمريكيين بجائزة نوبل في الاقتصاد لعام 2026 لعملهما في تطوير نماذج تساعد محافظي البنوك المركزية ووزراء المالية على تحقيق الاستقرار في بلدانهم وتجنب الركود الطويل والتضخم الجامح.

وتم تكريم روبرت هول من جامعة ستانفورد بكاليفورنيا ومايكل وودفورد من جامعة كولومبيا بنيويورك لتطويرهما "الأسس الدقيقة لتحقيق استقرار الاقتصاد الكلي". وهو إنجاز يزود صناع السياسات بأدوات أفضل لتيسير التدرجات الاقتصادية. أعلنت الأكاديمية الملكية السويدية للعلوم أنها منحت الثنائي جائزة قدرها 1.2 مليون دولار (900 ألف جنيه إسترليني) عن "التحول النموذجي في سياسة تحقيق الاستقرار".

وقالت الأكاديمية: "إن النماذج الكينزية الجديدة الناتجة عن أبحاثهم تسمح لنا بشرح وقياس كيفية تأثير سياسة الاستقرار على الدورات التجريبية والتي تستخدمها الآن البنوك المركزية ووزارات المالية في جميع أنحاء العالم".

وكانت هذه النماذج عبارة عن نسخة محسنة من نماذج التثبيت التي وضعها جون ماينارد كينز؛ واجهت النماذج صعوبة في التعامل مع الصدمة النفطية في السبعينيات - والتي عانت خلالها البلدان في وقت واحد من ارتفاع معدلات التضخم، وضعف النمو، وارتفاع معدلات البطالة.

ويبين هول وودفورد كيف يمكن إعادة بناء النماذج التقليدية استنادا إلى كيفية تأثير الأسر والشركات الفردية بشكل جماعي على الاقتصاد من خلال أفعالها. كان عمل هول مبنيًا على سلوك المستهلك المحتمل، بدلاً من القواعد الميكانيكية التي استخدمها كينز والتي ربطت المتغيرات الرئيسية مثل التضخم والبطالة والناتج المحلي الإجمالي.

اعتمد وودفورد على هذا البحث لإنشاء النموذج "الكينزي الجديد". إطار كامل لتحقيق استقرار الاقتصاد الكلي والذي يعتبر الآن الأداة الرئيسية لصانعي السياسات. وقد استخدم صناع السياسات هذا النموذج بعد الأزمة المالية في عام 2008 لتوجيه الاقتصاد العالمي بعيدا عن خطر حدوث كساد عظيم ثان.

وقال جون هاسلر، رئيس لجنة جائزة الاقتصاد: "لقد وفر عمل الفائزين أساسًا نظريًا مستقرًا للنماذج المستخدمة اليوم من قبل البنوك المركزية والحكومات في جميع أنحاء العالم. وبمساعدتهم، نحن مجهزون بشكل أفضل للتعامل مع الصدمات الاقتصادية، مثل أزمات الطاقة أو التغيرات المفاجئة في استهلاك الأسر".

أدت أبحاث هول وودفورد أيضًا إلى تطوير مفهوم "التوجيه الأمامي"؛ أداة يوضح من خلالها محافظو البنوك المركزية المستوى المتوقع لأسعار الفائدة في المستقبل. وأصبحت هذه الطريقة أداة مهمة بعد الأزمة المالية عام 2008 وجائحة فيروس كورونا، عندما انخفضت أسعار الفائدة إلى مستويات قياسية.

ومع ذلك، كان للتوجيه المستقبلي أيضًا منتقدوه؛ وقد زعم كيفن وارش، الرئيس الحالي لبنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي، أن الأداة لابد أن يكون لها دور "محدود ومقيد" في الأوقات العادية لتجنب "خلق الغموض باسم الشفافية".

وفي عام 2014 أيضًا، تم تصنيف مارك كارني، محافظ بنك إنجلترا آنذاك، على أنه "صديق غير موثوق به" لأنه ألمح إلى رفع أسعار الفائدة الذي لم يتحقق أبدًا. قال وودفورد إنه "لا يعرف". وبعد تلقيه هذا الخبر قال خلال اتصال هاتفي مع الصحفيين في ستوكهولم: "هذا شرف عظيم. لقد كانت مفاجأة، لكن لدي شعور جيد للغاية حيال ذلك".

وقالت رئيسة جامعة كولومبيا جينيفر إل منوكين: "أتقدم بأحر التهاني إلى مايكل وودفورد على هذا الشرف العظيم". "هذا التكريم هو احتفال بعمله الرائد مع روبرت إي هول الذي أحدث تحولًا جذريًا في الأسس النظرية لسياسة تحقيق الاستقرار وزودنا بالأدوات اللازمة لإدارة فترات الازدهار والكساد الاقتصادي بشكل أكثر فعالية."

يُعرف هول أيضًا باختراعه فكرة تصنيف الاقتصاديين الأمريكيين إلى مجموعتين: "المياه العذبة" و"المياه المالحة". وتؤمن مجموعة المياه العذبة، التي تتمركز عادة في الجامعات الداخلية بالقرب من البحيرات العظمى، مثل جامعة شيكاغو، بالأسواق الحرة، ونظرية الأسعار الكلاسيكية الجديدة، والتوقعات العقلانية، والنقدية.

ومع ذلك، يتركز اقتصاديو المياه المالحة في الجامعات الساحلية مثل هارفارد، ومعهد ماساتشوستس للتكنولوجيا، وبيركلي، وييل، وبرينستون، وجامعة كاليفورنيا في لوس أنجلوس، وكولومبيا. وهم يميلون إلى أن يكونوا من أتباع كينيز والكينزيين الجدد ويعتقدون أن الحكومات والبنوك المركزية قادرة على التأثير على الطلب في اقتصاداتها.

جائزة نوبل في الاقتصاد ليست واحدة من الجوائز الخمس الأصلية التي أنشأها ألفريد نوبل. وبدلاً من ذلك، تم إنشاء الجائزة من قبل البنك المركزي السويدي وتُعرف باسم "جائزة Sveriges Riksbank في العلوم الاقتصادية في ذكرى ألفريد نوبل".

الفائزان بجائزة نوبل في الاقتصاد لعام 2026: روبرت إي. من هما هول ومايكل وودفورد ولماذا تعتبر أبحاثهما مهمة؟ | مقال تحليلي

لقد نجح الفائزان بجائزة العلوم الاقتصادية هذا العام، روبرت هول ومايكل وودفورد، في تطوير نماذج جديدة للاقتصاد الكلي أدت إلى تحسين قدرتنا بشكل كبير على تنفيذ سياسات تثبيت الاستقرار الفعّالة. ووفقا لهذه النماذج، فإن الإجراءات في الوقت المناسب في السياسات المالية والنقدية يمكن أن تقلل من فترات الذروة والانخفاض في الدورات الاقتصادية.

أعلنت لجنة الجائزة في 12 تشرين الأول/أكتوبر أن الاقتصاديين روبرت إي هول ومايكل وودفورد فازا بجائزة نوبل في الاقتصاد - المعروفة رسميًا باسم جائزة ألفريد نوبل التي يمنحها البنك المركزي السويدي في العلوم الاقتصادية.

وبحسب بيان لجنة نوبل، فقد حصلوا على الجائزة "لتطوير أسس صغيرة لتحقيق استقرار الاقتصاد الكلي". هول هو أستاذ الاقتصاد في جامعة ستانفورد. يقوم وودفورد بالتدريس حاليًا في جامعة كولومبيا. ولد هول عام 1943 في بالو ألتو، كاليفورنيا، وودفورد عام 1955 في شيكوبي، ماساتشوستس.

كيف أعاد هول وودفورد صياغة السياسة الاقتصادية باستخدام النماذج الكينزية الجديدة؟

وقد تكون حالات الانكماش الاقتصادي وارتفاع معدلات التضخم أمرا لا مفر منه، ولكن النماذج الاقتصادية الأفضل من الممكن أن تساعد الحكومات والبنوك المركزية على الحد من الأضرار التي تحدثها. أحدثت أبحاث هول وودفورد ثورة في سياسة تثبيت الاستقرار من خلال إظهار كيف يمكن للقرارات الاقتصادية التي تتخذها الأسر والشركات أن توفر أساساً أكثر موثوقية لإدارة النمو والتضخم.

وقد وضع عملهم الأساس لنماذج الاقتصاد الكلي الكينزية الحديثة؛ وتستخدم البنوك المركزية ووزارات المالية هذه النماذج الآن على نطاق واسع لتقييم خيارات السياسات والاستجابة للصدمات الاقتصادية.

لماذا كانت النماذج التقليدية غير فعالة؟

أسس جون ماينارد كينز مبدأ مفاده أن الحكومات والبنوك المركزية قادرة على تثبيت استقرار الدورات الاقتصادية من خلال تحفيز الطلب عندما يكون الاقتصاد ضعيفا وكبح جماحه عندما يكون محموما. حاولت النماذج الكينزية التقليدية توجيه هذه التدخلات باستخدام العلاقات الإحصائية بين التضخم والبطالة والاستهلاك والإنتاج.

ومع ذلك، أظهرت أزمات النفط في السبعينيات حدود هذا النهج. وارتفع التضخم مع ارتفاع معدلات البطالة وأصبحت الافتراضات الراسخة حول العلاقة بين الاثنين موضع تساؤل. وتبين أيضاً أن أنماط الاستهلاك أصبحت غير قابلة للتنبؤ بها أكثر من المتوقع، في حين أدى التحفيز الاقتصادي في توقيت غير مناسب إلى تغذية فترات طويلة من النمو الضعيف والتضخم المرتفع.

وزعم الخبير الاقتصادي روبرت إي. لوكاس جونيور، الحائز على جائزة العلوم الاقتصادية لعام 1995، أن مثل هذه النماذج تحتاج إلى أسس دقيقة أقوى. وبدلاً من الاعتماد على الارتباطات التاريخية، ينبغي لهم أن يأخذوا في الاعتبار القرارات التي تتخذها الأسر والشركات الفردية ــ والتي تحدد بشكل جماعي النتائج الاقتصادية.

إنجاز هول العظيم في مجال الاستهلاك

تناول هول تحديًا مركزيًا: كيف يمكن فهم استهلاك الأسر عندما لا تعتمد القرارات على الدخل الحالي فحسب، بل أيضًا على توقعات الدخل المستقبلي؟

وأشار إلى أن الاستهلاك بحد ذاته يمكن أن يكشف عن هذه التوقعات. فالأسر المتفائلة سوف تنفق أكثر، في حين أن الأسر المتشائمة سوف تستهلك أقل. إذا كانت هذه النظرية صحيحة، فلن يكون من الممكن التنبؤ بالتغيرات في الاستهلاك لأنها تعتمد على معلومات جديدة، وهي بطبيعتها لا يمكن التنبؤ بها.

دعم بحث هول عام 1978 هذه الفرضية ووضع معيارًا لدراسة الاستهلاك. ولذلك، يمكن للتغيرات المتوقعة أن تشير إلى أن بعض الأسر لا تتطابق مع افتراضات النموذج؛ بما في ذلك أولئك الذين لا يستطيعون الاقتراض أو ليس لديهم مدخرات.

وفي دراسة أجراها فريدريك ميشكين عام 1982، استخدم هول بيانات على مستوى الأسرة لإظهار أن حوالي 80% من الأسر تتخذ قرارات استهلاكية تتفق مع هذه النظرية، في حين أن البقية يعيشون "من يد إلى فم". ورغم أن هذه النسب تختلف بمرور الوقت وبين البلدان، فقد أصبح هذا التمييز عنصرا هاما في نماذج الاقتصاد الكلي الحديثة.

إن نموذج وودفورد يغير عملية صنع السياسات

في كتابه الصادر عام 2003، قدم مايكل وودفورد، باستخدام أبحاثه السابقة وأبحاث غيره من خبراء الاقتصاد، نموذجاً كينزياً جديداً شاملاً يقوم على أسس جزئية. وأصبحت معادلات النموذج الثلاث بمثابة قالب للنماذج اللاحقة، الأمر الذي مكّن صناع السياسات من تقييم الكيفية التي قد تؤثر بها التغيرات في أسعار الفائدة على الناتج المحلي الإجمالي والتضخم.

يتضمن هذا الإطار اكتشاف هول بأن الاستهلاك يعتمد على توقعات الدخل المستقبلي. يستخدم النموذج أيضًا مفهوم Knaught Wicksell لسعر الفائدة الطبيعي ويوضح كيف يمكن للبنوك المركزية التأثير على النشاط الاقتصادي من خلال تحديد الأسعار الأساسية بدلاً من الاعتماد على التغيرات في عرض النقود.

ويشرح هذا النموذج التضخم من خلال قرارات التسعير التي تتخذها الشركات وضغوط الطلب. ونظرًا لأن تغيير الأسعار في كثير من الأحيان يمكن أن يكون مكلفًا، فقد تحافظ الشركات على ثبات الأسعار حتى عندما يتغير الطلب أو تكاليف الإنتاج. ونتيجة لذلك، يعتمد التضخم على توقعات الشركات و"فجوة الإنتاج" - المسافة بين الناتج الفعلي والمستوى الذي قد يكون ممكنا إذا تم تعديل الأسعار بحرية وتطابق الطلب مع العرض.

ومن الممكن أن تؤدي صدمات العرض، مثل الزيادات الحادة في أسعار الطاقة أو الاضطرابات في سلاسل التوريد الدولية، إلى خفض القدرة الإنتاجية للاقتصاد وزيادة التضخم. وفي مثل هذه الحالة، قد يكون من الضروري رفع أسعار الفائدة حتى عندما يكون الإنتاج في انخفاض.

يسلط الإطار أيضًا الضوء على أهمية مصداقية البنك المركزي والتواصل الشفاف: تعتمد قرارات التسعير التي تتخذها الشركات جزئيًا على التوقعات بشأن أسعار الفائدة المستقبلية.