تدخل البنك المركزي في سوق الصرف كان فعالاً في خفض سعر الدولار / لن يكون خفض التضخم ملموساً دون معالجة العوامل الأساسية

في أعقاب انخفاض سعر الصرف خلال الأيام الأخيرة، أعلن رئيس البنك المركزي استمرار هذا المسار. ويرى الخبير الاقتصادي كامران ندري أن طرح جزء من احتياطيات النقد الأجنبي لدى البنك المركزي ساهم في خفض سعر الصرف، إلا أن استمرار هذا المسار يرتبط بالأوضاع الاقتصادية وتطورات التجارة الخارجية.

وبحسب السفير عرجان، بعد التقلبات المتزايدة لسوق الصرف الأجنبي في الأسابيع الأخيرة، كان انخفاض سعر الدولار في الأيام الماضية مؤشرا على تأثير تدخلات البنك المركزي في النقد الأجنبي على تطورات السوق. كما أعلن عبد الناصر همتي المحافظ العام للبنك المركزي، استمرار هذه المؤسسة في إجراءات تخفيض سعر العملة خلال الأيام الماضية؛ وهو الموقف الذي يؤكد على اتباع سياسات الصرف الأجنبي بهدف الحد من تقلبات السوق.

ومع ذلك، فإن استمرار الاتجاه الهبوطي لسوق العملات يعتمد على عوامل تتجاوز التدخلات قصيرة المدى؛ من حجم الاحتياطيات القابلة للاستخدام لدى البنك المركزي والإيرادات النفطية إلى حالة التجارة الخارجية ومستوى الطلب على النقد الأجنبي. والسؤال الآن هو، إلى أي مدى يستطيع البنك المركزي، من خلال مواصلة إجراءاته، كبح الاتجاه الصعودي لأسعار العملات وتحويل الانخفاض الأخير إلى اتجاه مستدام؟

وقام البنك المركزي بإدخال جزء من احتياطياته من النقد الأجنبي إلى السوق، وقد ساعد هذا الإجراء على خفض سعر الصرف

وفي إشارة إلى انخفاض أسعار العملات في الأيام الأخيرة، قال كامران نديري، الخبير الاقتصادي، للسفير أرجان: "لقد أدخل البنك المركزي جزءًا من احتياطياته من النقد الأجنبي إلى السوق وقد ساعد هذا الإجراء في خفض سعر العملة". ومع ذلك، فإن المعلومات الدقيقة حول كمية العملة التي يتم ضخها في السوق غير متوفرة.

يتم تخصيص الجزء الأكبر من الطلب على النقد الأجنبي في السوق للتجار ومستوردي السلع التي تحتاجها البلاد من الخارج

وقال نديري عن إمكانية استمرار الاتجاه الهبوطي في أسعار العملات: "من الصعب التنبؤ بالمسار المستقبلي لسوق العملات، فمعظم الطلب على النقد الأجنبي في السوق مخصص للتجار ومستوردي السلع التي تحتاجها البلاد من الخارج، وإذا انخفض هذا الطلب يمكننا أن نتوقع انخفاض معدل ارتفاع سعر الصرف".

وفي حالة نشوب حرب واسعة النطاق، فإن النشاط التجاري سوف يتباطأ أو يتوقف، ونتيجة لذلك، سينخفض الطلب التجاري على العملة أيضًا.

وفي إشارة إلى احتمال تصاعد الصراعات العسكرية، أضاف هذا الأستاذ الجامعي: "في حالة نشوب حرب واسعة النطاق، ستنخفض الأنشطة التجارية أو تتوقف، ونتيجة لذلك، سينخفض الطلب التجاري على العملة أيضًا". في مثل هذه الحالة، سيتم تخصيص معظم الطلب المتبقي في السوق لطلب المضاربة. وبالنظر إلى انخفاض دخل الناس، فمن المحتمل أن يكون لهذا الجزء من الطلب تأثير محدود على السوق.

انخفاض حجم التجارة الخارجية يمكن أن يقلل من سرعة ارتفاع سعر العملة، لكنه لا يؤدي بالضرورة إلى انخفاض سعر العملة

وأكد هذا الخبير الاقتصادي: "إن انخفاض حجم التجارة الخارجية يمكن أن يقلل من معدل ارتفاع سعر العملة، لكنه لا يؤدي بالضرورة إلى انخفاض سعر العملة؛ ونظرا لارتفاع معدل التضخم واحتمال انخفاض عائدات النفط بسبب الحصار البحري، فمن المتوقع أن يستمر الاتجاه المتزايد لأسعار العملات في السنوات المقبلة. ومع ذلك، هذا التوقع ليس مؤكدا.

يستخدم البنك المركزي جهوده لإدارة سوق العملات

وردا على سؤال ما إذا كان البنك المركزي سيتمكن من إدارة سوق العملة إذا استمرت الأوضاع الحالية، أي لا حرب شاملة ولا التوصل إلى اتفاق شامل، قال ندري: "البنك المركزي يبذل قصارى جهده، لكن حجم احتياطيات العملة القابلة للاستخدام وإمكانية توفيرها في الوضع الحالي مهم للغاية".

وإذا انخفض بيع النفط أو لم يتم تقديم الدخل منه إلى البنك المركزي نقدا، فإن قدرة هذه المؤسسة على التدخل في سوق العملات ستكون محدودة أكثر.

وفي إشارة إلى اعتماد موارد البنك المركزي من النقد الأجنبي على الإيرادات النفطية، أوضح هذا الخبير الاقتصادي: "إذا انخفض بيع النفط أو لم يتم تقديم الدخل منه إلى البنك المركزي نقداً، فإن قدرة هذه المؤسسة على التدخل في سوق العملات ستكون محدودة".

وقال أيضاً عن حالة احتياطيات الأوراق النقدية: "أعلن البنك المركزي أن لديه الظروف المناسبة لتوريد الأوراق النقدية إلى السوق، لكن لا توجد معلومات مفصلة عن حجم هذه الاحتياطيات؛ وإذا انخفضت عائدات النفط، فإن نطاق مناورة البنك المركزي لإدارة سوق العملات سيكون محدوداً".

ووفقا للظروف الحالية، فإن إدارة سوق العملات سوف تكون مصحوبة بصعوبات

وأكد في الوقت نفسه: "على البنك المركزي أن يبذل أقصى الجهود لإدارة السوق ضمن إطار المهام والمهام الموكلة إليه؛ ومع ذلك، وفقا للظروف الحالية، فإن إدارة سوق العملات سوف تكون مصحوبة بصعوبات.

ومن الصعب السيطرة على التضخم في الوضع الحالي

كما تحدث نديري عن انخفاض التضخم نقطة بنقطة في سبتمبر وأكتوبر وإمكانية استمرار هذا الاتجاه: "من الصعب السيطرة على التضخم في الوضع الحالي. ووفقا لدراسات أجريت في بلدان أخرى، فإن الزيادة في متوسط معدل التضخم عادة ما تكون مصحوبة بزيادة في تقلباته؛ وهذا يعني أن معدل التضخم وسعر الصرف ينحرفان أكثر عن متوسطهما".

ولا يزال العجز المرتفع في الميزانية ونمو السيولة والحصار البحري وعوامل أساسية أخرى تشكل عقبات مهمة في طريق الحد من التضخم

وفيما يتعلق باستمرار انخفاض التضخم خلال الأشهر المقبلة، قال: "إن ارتفاع عجز الموازنة ونمو السيولة والحصار البحري وغيرها من العوامل الأساسية لا تزال تشكل عقبات مهمة في طريق كبح التضخم".

وأكد هذا الخبير الاقتصادي: "إذا استمرت هذه الأوضاع فإن انخفاض معدل التضخم لن يكون كبيرا، واستمرار الاتجاه الهبوطي للتضخم يعتمد على القضاء على العوامل الأساسية والمحددة للاقتصاد".

اقرأ المزيد من التقارير على صفحة الاقتصاد الكلي.