تضخم الطاقة في مواجهة ركود الاقتصاد؛ مفترق طرق السياسة النقدية الأوروبية

صرّح أحد أعضاء مجلس محافظي البنك المركزي الأوروبي بأن تشديد شروط التمويل في الأسواق قد يقلل من حاجة هذه المؤسسة إلى اتخاذ إجراءات إضافية لكبح التضخم.

أعلن عضو مجلس إدارة البنك المركزي الأوروبي أن تشديد شروط التمويل في الأسواق قد يقلل من حاجة المؤسسة إلى اتخاذ المزيد من الإجراءات للحد من التضخم.

وبحسب مراسل مهر، قال بريموغ دولنتس، عضو مجلس محافظي البنك المركزي الأوروبي، في محادثة مع تلفزيون بلومبرج في بانكوك، إن الأسواق المالية واجهت إعادة تعديل كبيرة في أسعار الأصول في الفترة الأخيرة. وأضاف أنه إذا أصبحت الأوضاع المالية في الأسواق أكثر صعوبة، فقد يحتاج البنك المركزي إلى إجراءات أقل للحد من التضخم مقارنة بسيناريو آخر.

وتأتي هذه التعليقات في الوقت الذي يناقش فيه صناع السياسة النقدية في منطقة اليورو مدى احتمال رفع أسعار الفائدة لإعادة التضخم إلى المستوى المستهدف. ومن ناحية أخرى، أدى ارتفاع أسعار الطاقة إلى تعزيز مخاطر استمرار الضغوط التضخمية، كما أثر تقلب سوق السندات أيضاً على تكلفة تمويل الحكومات والشركات.

ومن الممكن أن يؤدي تشديد الأوضاع المالية إلى تقليل جزء من الضغوط التضخمية عن طريق زيادة تكلفة الاقتراض، والحد من إمكانية حصول الشركات على الائتمان والحد من الطلب الاستهلاكي. وفي مثل هذه الحالة، قد يحتاج البنك المركزي إلى زيادة أقل في أسعار الفائدة الرسمية للحد من الطلب.

ومع ذلك، فإن انخفاض ضغط الطلب لا يعني بالضرورة القضاء التام على التضخم. وإذا تم نقل الزيادة في أسعار النفط والغاز إلى تكلفة النقل والإنتاج والخدمات، فقد تستمر ضغوط الأسعار حتى في سياق تباطؤ النمو الاقتصادي. ولهذا السبب، يتعين على صناع السياسات أن يوازنوا بين كبح التضخم ومنع الركود.

تشير تعليقات دولنت إلى أهمية الظروف العامة للسوق المالية في عملية صنع القرار النقدي، ولكنها في حد ذاتها لا تعني قرارًا نهائيًا من قبل البنك المركزي الأوروبي بتجميد أو رفع أسعار الفائدة.

وسيعتمد المسار المستقبلي للسياسة النقدية على بيانات التضخم وحالة النشاط الاقتصادي وتطورات الأسواق المالية.