Crypto for Advisors: وول ستريت تنتظر الكونغرس لإقرار قوانين العملات الرقمية

بعد ذلك، في "اسأل خبيرًا"، يشرح دييغو جراسانو ما الذي يجب على المستشارين البحث عنه قبل الوثوق في منصة رمزية.

وبدون إطار فيدرالي، فإن الشركات المالية سوف تعمل على توحيد معايير الامتثال والبنية الأساسية بنفسها.

وعندما فشل مجلس الشيوخ في تقديم قانون الشفافية في 15 سبتمبر، تُركت الولايات المتحدة مرة أخرى بدون إطار فيدرالي شامل للأصول الرقمية، وتحرك المنظمون لسد الفجوة جزئيًا. وبعد يومين، أصدرت هيئة الأوراق المالية والبورصة "إعفاءً للابتكار" سمح لأماكن معينة بتداول الأسهم الرمزية المدرجة في الولايات المتحدة عبر السلسلة.

لكن الإعفاء ليس قانونًا ويمكن تقييده أو سحبه بنفس السهولة التي تم منحه بها. وهذا يترك الشركات المالية أمام سؤال عملي: ما الذي تبنيه أثناء الانتظار؟ بالنسبة للمستشارين، الجواب أكثر أهمية من من فاز ومن خسر في واشنطن.

تم طرح السؤال الأسبوع الماضي في حدث Crain's New York Business، سواء كان الموضوع هو الترميز أو الامتثال أو الأمن السيبراني. الأشخاص المقربون من العمل لا ينتظرون الكونجرس. إنهم يصنعون العالم كما هو.

وصف آدم شومان، نائب رئيس الشؤون القانونية في OKX، المشكلة القانونية. تستجيب الشركات الأمريكية للقوانين الفيدرالية، والوكالات الفيدرالية، وقوانين الولايات، والجهات التنظيمية في الولايات، ولا يتحرك أي منها بنفس الوتيرة. وقال: "أنت تريد الاتساق العام، ولكنك لا تحصل على التوحيد". وتتولى الشركات الباقي على أساس كل دولة على حدة وكل دولة على حدة، في حين تعالج الوكالات الثغرات الأكثر إلحاحًا.

تلك القطعة تكلف المال. قال أرافينداراجو، المدير المالي لشركة Uphold، إن الامتثال أصبح الآن أحد أكبر أقسام الشركة لأنه يخلق حلولاً مصممة خصيصًا لتلبية احتياجات كل ولاية. ومع ازدياد وضوح القواعد وانسجامها، فإنه يتوقع أن تغير هذه المصادر مسارها. بالنسبة للمستشارين، خلاصة القول هي أن الامتثال هو التكلفة الحقيقية لممارسة الأعمال التجارية على هذه المنصات، والشركات التي تديرها بشكل جيد سيكون لها ميزة.

قد تتوقع أن يؤدي هذا التكرار إلى دفع الصناعة نحو البنية التحتية المشتركة. وبدلا من ذلك، أطلقت العديد من المؤسسات هذا العام شبكات خاصة مغلقة للأصول الرمزية، والعملات المستقرة، ودفاتر الأوراق المالية التي لا يمكنها التحدث مع بعضها البعض بسهولة. وقال لويس توف، الرئيس التنفيذي لشركة توايلايت، التي تصنع تكنولوجيا التسوية والمقاصة، إن النتيجة هي أن كل شركة في نهاية المطاف تعيد بناء نفس الاتصالات.

يتحرك الخطر في الاتجاه المعاكس، نحو الانفصال. جمعت شركات العملات الرقمية المبكرة التداول والحفظ والتسوية تحت سقف واحد. واليوم، يمتلك الأمناء التقليديون الأصول الرقمية، وأصبحت الأماكن التي تجري المعاملات منفصلة بشكل متزايد عن الأماكن التي تحميها. وهذا يعني أنه لا ينبغي لأي كيان واحد أن يحتفظ بكل وظيفة رئيسية أو أن يصبح نقطة توقف. ويتغير أيضًا الامتثال والأمان، بدءًا من الشهادات السنوية والمراجعات الدورية وحتى عمليات الفحص التي يتم إجراؤها بشكل مستمر مع كل معاملة.

ولم يكن أي من هذا يتطلب الكونغرس، وهذا هو بيت القصيد. وبدون إطار شامل، تتقارب الصناعة حول طرق يصعب فهم أي تنظيم مستقبلي: الأطراف المقابلة المعتمدة، والخطوط الواضحة بين الأعمال والحضانة، والامتثال الذي لا يتوقف أبدًا.

وما إذا كانت هذه الممارسات ستصبح جسراً للتشريع أو بديلاً عنه لا يزال سؤالاً مفتوحاً، لكن الاتجاه واضح. قام راجو بالتنبؤ. وقال إنه في غضون ثلاث سنوات، "من المحتمل أن نتوقف عن استخدام كلمة "التشفير"" حيث أصبحت سندات الخزانة والعملات المشفرة الرمزية هي القاعدة.

وإذا كان على حق، فإن البنية التحتية التي يتم بناؤها الآن، من دون تشريعات لتوجيهها، سوف تكون ذات أهمية بعد هذه الدورة.

- إريك سوفير، شريك ورئيس قسم التكنولوجيا المتقدمة وإستراتيجية المهام

س. الضعف التنظيمي: ما مدى خطورة قيام المؤسسات بالاستثمار في البنية التحتية المبنية على الإعفاءات المؤقتة للجنة الأوراق المالية والبورصات والعلاجات على مستوى الدولة؟

ويتمثل الخطر الرئيسي في تخصيص رأس مال طويل الأجل للبنية التحتية التي قد يكون لها ترخيص مؤقت فقط للتشغيل. يمكن أن تساعد الإعفاءات المؤسسات على البدء، ولكنها تحتاج إلى خطة صالحة إذا تغيرت التصاريح أو انتهت صلاحيتها. أريد حقوق ملكية واضحة، وحضانة منفصلة، ​​ومسار خروج مُختبر يسمح للمستثمرين باستعادة أصولهم.

س. حل التجزئة: كيف يمكن للمؤسسات سد الفجوة بين سلاسل الكتل الخاصة والصوامع دون المساس بالأمن أو العزلة التنظيمية؟

يجب على المؤسسات ربط الشبكات دون فقدان السيطرة على الملكية أو الامتثال أو الخصوصية. تتحسن الجسور، لكنها لا تزال تشكل مخاطر أمنية وتشغيلية حقيقية. في حين أن المعايير التنظيمية مجزأة، إلا أنني أحتفظ بالملكية القانونية المعترف بها على السلسلة الرئيسية وأسمح للوكلاء المدعومين والقابلين للاسترداد بالبث في مكان آخر، مع قيود الأهلية والنقل على كلتا الشبكتين.

س. إجراءات المستشار: ما هي المعايير التي يجب على المستشارين الماليين استخدامها لتقييم منصات العملات الرمزية عندما لا تزال حماية المستثمر الفيدرالي غير مؤكدة؟

أبدأ بسؤالين: ما الذي يملكه موكلي بالفعل وكيف سيستعيد أمواله؟ ثم تحقق من مالك الأصول، ومن يتحقق بشكل مستقل من الأرقام، وماذا يحدث إذا تعطلت المنصة. ألق نظرة فاحصة على الرسوم والصراعات وحدود السحب. لا تكتمل العناية الواجبة إذا لم يتمكن المستشار من شرح هيكل الملكية والمخاطر وعملية الاسترداد للعميل بوضوح.

- دييغو جراسانو، مدير الأعمال، Shift؛ مدير المنتج الرئيسي لشركة Lumia

هل تبحث عن المزيد؟ احصل على آخر أخبار العملات المشفرة وتحديثات السوق من

تحافظ العملات المستقرة RWA المتنوعة على عائد بنسبة 5-7٪ على الائتمان الحقيقي مع انخفاض رأس المال المشفر إلى 4٪. تعمل GENIUS على زيادة الأداء خارج السلسلة. يزيد TAM إلى 4 مليارات دولار في 3 سنوات.