سندات الكوارث الطبيعية تستهدف فجوة التأمين ضد الكوارث

الإصدار المرتقب من برمودا يضع الملكية القانونية في السلسلة، ويسعى إلى رأس مال لمواجهة مخاطر الكوارث الطبيعية التي تكلف تأمينها مبالغ باهظة.

وتسببت الكوارث الطبيعية في خسائر اقتصادية بقيمة 220 مليار دولار العام الماضي. ووفقاً لشركة Swiss Re، يغطي التأمين 107 مليار دولار فقط من الفاتورة، ويترك الباقي للأسر والشركات والحكومات.

ويستمر رأس المال في التدفق إلى السندات المتعثرة. تسمح سندات الكوارث، أو سندات القطط، لشركات التأمين بنقل المخاطر المالية الناجمة عن الإعصار أو الحريق أو الزلزال إلى المستثمرين في سوق رأس المال. بلغ حجم السوق 65.6 مليار دولار في يونيو، ووصلت الإصدارات الجديدة إلى 11.3 مليار دولار في الربع الثاني، وهو أكبر إجمالي ربع سنوي مسجل، وفقًا لتقرير سندات Artemis Cat الأخير.

ومع ذلك، فإن جزءًا كبيرًا من الأضرار الناجمة عن الفيضانات والأعاصير وحرائق الغابات غير مؤمن عليه. ووفقا لتقرير صادر عن منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية (OECD) في آسيا والمحيط الهادئ، فإن 91% من الخسائر الناجمة عن الكوارث الطبيعية في عام 2023 كانت غير مؤمن عليها. وقالت أيضًا إن بيانات الخسائر المحدودة ونماذج الكوارث يمكن أن تجعل تغطية الأسعار أكثر صعوبة بالنسبة لشركات التأمين وإعادة التأمين، خاصة في المناطق عالية المخاطر.

تخطط شركة Harneys، وهي شركة محاماة مقرها برمودا متخصصة في التأمين العالمي، ومنصة الترميز dropRWA، لإصدار سندات قطة رمزية في أوائل العام المقبل، حيث يمثل كل رمز ملكية قانونية لسندات الكوارث.

يعتمد هذا العرض على السوق التقليدية، والتي كانت تاريخياً مملوكة بشكل رئيسي من قبل الصناديق المتخصصة والمؤسسات الكبيرة. العديد من سندات الكوارث لديها حد أدنى من الاستثمارات يبلغ 250 ألف دولار أو أكثر. لقد فكرت Harneys وdroppRWA في إنشاء هيكل يمكنه استيعاب المصالح الأقل فائدة، على الرغم من أنه لا يزال يتعين عليه الالتزام بقوانين الأوراق المالية والتأمين وحماية المستثمرين.

وقال هنري تاكر، الرئيس التنفيذي لمجموعة Hearns Specialty Insurance Group، إن الهيكل الرمزي لا يجعل تغطية الكوارث استثمارًا عرضيًا للبيع بالتجزئة. رأس المال ملتزم بالكامل بتغطية مخاطر تأمينية محددة. وقال في مقابلة مع CoinDesk: "أنت لا تشتري الحق في جمع الأموال من شخص آخر يراهن ضدك في الكازينو".

وأشار تاكر إلى تغطية الفيضانات والحماية من الأعاصير في جنوب شرق آسيا باعتبارها مخاطر قد يكون من الصعب على شركات إعادة التأمين التقليدية تغطيتها، خاصة عندما تكون بيانات الخسارة محدودة أو تقديرات الخسارة غير مؤكدة. يمكن للمكتتب المتخصص استخدام هيكل رمزي لزيادة رأس المال لمخاطر محددة وتحديد الافتراضات والعوائد المقدمة للمستثمرين.

هناك سابقة في العالم الحقيقي لاستخدام السندات الكارثية لتمويل الحماية العامة من الكوارث. وفي مايو/أيار، قام البنك الدولي بترتيب 200 مليون دولار لتغطية الأعاصير لجامايكا، لتحل محل الصفقة السابقة التي تم دفعها بعد إعصار ميليسا في عام 2025. ووصف وزير مالية جامايكا، فيفال ويليامز، سندات الكوارث بأنها "جزء مهم من ضمان الوصول إلى أسواق رأس المال" لاستراتيجية البلاد في مجال المرونة.

وقال تاكر إن الترميز لا يجعل الأعاصير أو الفيضانات أو الحرائق أرخص. وأضاف أنها لا تضمن تأمينًا أرخص للأشخاص في المناطق عالية الخطورة. حجة الشركات هي أن الرمز المميز كسجل قانوني للملكية، إلى جانب وحدات ملكية أصغر، يمكن أن يجلب المزيد من المستثمرين إلى سوق مصمم لاستيعاب الخسائر الفادحة.

تحافظ عملات RWA المستقرة المتنوعة على عائد بنسبة 5-7٪ على الائتمان الحقيقي مع انخفاض تمويل العملات المشفرة إلى 4٪. تعمل GENIUS على زيادة الأداء خارج السلسلة. يزيد TAM إلى 4 مليارات دولار في 3 سنوات.