القيمة السوقية لشركة Skydance حالياً أقل من نصف القيمة التي بلغتها شركتا Warner Bros وParamount مجتمعتين.

تواجه شركة Skydance الناشئة التابعة لديفيد إليسون بداية صعبة في وال ستريت. فبعد معركة استمرت عاماً، فازت بشركة برادران وارنر ديسكفري. لكن المستثمرين يبدو أنهم يعتقدون في هذه المرحلة أنها دفعت أكثر من اللازم لقاء الصفقة، إذ لا تتجاوز القيمة السوقية للشركة المندمجة حديثاً، والمعروفة باسم Skydance Corp، 78 مليار دولار.

بدأت شركة Skydance الناشئة لديفيد إليسون بداية صعبة في وول ستريت.

وبعد معركة دامت عامًا، فاز بمسبار شركة Warner Bros. لكن يبدو أن المستثمرين في هذه المرحلة يعتقدون أنه دفع الكثير مقابل الصفقة - التي تساوي قيمة الشركة المندمجة حديثًا، Skydance Corp. وهي لا تقترب بأي حال من الأحوال من مبلغ 78 مليار دولار نقدًا الذي دفعته شركة باراماونت مقابل WBD.

اعتبارًا من 5 أكتوبر، وهو اليوم الأخير لتداول شركتي WBD وParamount Skydance (PSKY) في بورصة ناسداك، بلغت القيمة السوقية لشركة Warner Bros. Discovery 77.7 مليار دولار أمريكي وشركة Paramount حوالي 11 مليار دولار أمريكي. واليوم، تبلغ القيمة السوقية لشركة Skydance أقل من 40 مليار دولار، أي أقل من نصف القيمة المجمعة لسابقاتها. شعبية في القصص المتعلقة بالمسلسل المتنوع "The Mummy 4" مع بريندان فريزر وراشيل وايز بعنوان "The Mummy: Book of the Dead" رسميًا

وتراجعت أسهم Skydance يوم الأربعاء بنسبة 22 بالمائة. جاء ذلك بعد أن وزعت الشركة نحو 471 مليون ضمان، منحت حاملي أسهم PSKY Class B في شركة Paramount Sky Dance حق شراء أسهم الشركة الجديدة بسعر 12 دولارًا للسهم الواحد.

ماذا حدث بعد إغلاق السوق يوم الثلاثاء، أجرت بورصة نيويورك تصحيحًا فنيًا لسعر سهم Skydance، مما أدى إلى خفضه بمقدار 19.4 سنتًا بسبب إصدار الأوامر (يتم تداول NYSE باسم "SKYD.WS"). تشير التكهنات إلى أن صناديق المؤشرات باعت الضمانات التي كانت تحتفظ بها عند بدء التداول. وهذا بدوره تم تفسيره على أنه حدث بيع من قبل أنظمة التداول الآلية، مما أدى إلى انخفاض سعر سهم SKYD. أصدرت Skydance بيانًا صحفيًا بعد إغلاق السوق يوم الأربعاء، مشيرة إلى أن الضمانات تمثل حوالي 9 بالمائة فقط من الأسهم العادية من الفئة ب.

وفقًا لـ Skydance، فإن القيمة التي يتضمنها توزيع الضمان تمنح Skydance قيمة سوقية تبلغ 45.6 مليار دولار بسعر 9.07 دولار للسهم الواحد من أسهم الفئة B - وتبلغ قيمة الضمانات حوالي مليار دولار بسعر 2.20 دولار لكل منها (بإجمالي قيمة حقوق ملكية تبلغ 46.6 مليار دولار). ومع انخفاض السهم يوم الأربعاء، بلغت القيمة السوقية حوالي 36 مليار دولار. ارتفعت أسهم Skydance بشكل طفيف يوم الخميس، حيث ارتفعت بنسبة 2.8٪ إلى 7.26 دولار، مما يمنح الشركة قيمة سوقية قدرها 36.6 مليار دولار (باستثناء قيمة الأوامر، التي أغلقت عند 2.96 دولار يوم الخميس).

ولكن إلى جانب الاضطراب في إصدار أوامر الأسهم، هناك شكوك بين المحللين ووكالات التصنيف الائتماني في أن Skydance ستكون قادرة على الوصول إلى الأرقام التي توقعوها. يجب على إليسون وفريقه أن يثبتوا لوول ستريت أنهم قادرون على تحقيق وفورات في التكاليف بقيمة 6 مليارات دولار (سنوية على مدى السنوات الثلاث المقبلة) مع الاستمرار في الاستثمار في المحتوى - بما في ذلك أكثر من 30 فيلما في دور العرض سنويا - وبقية الأعمال. طوال الوقت، يجب على Skydance سداد عبء ديونها الهائل. وفي الوضع الحالي، فإن توزيعات أرباح الشركة وحدها ستبلغ 6 مليارات دولار سنويًا.

عند إغلاق عملية الدمج، دفعت باراماونت لمساهمي WBD مبلغًا قدره 31.01666668 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد نقدًا، بإجمالي يبلغ حوالي 78. مليار دولار أمريكي. وبموجب شروط الصفقة، ستتحمل باراماونت أيضًا ديون WBD (33.1 مليار دولار حتى نهاية يونيو)، ليصل صافي ديون الشركة المندمجة إلى ما يقرب من 80 مليار دولار.

وفي الوقت نفسه، ليس للمستثمرين من الفئة ب في Skydance أي رأي في مسائل حوكمة الشركات. تعد عائلة Ellison وRedBird Capital Partners المالكين الوحيدين لأسهم Skydance من الفئة A، مما يمنحهم حق التحكم في التصويت بنسبة 100%. (وفقًا لملفات Skydance SEC، فإن أسهم الفئة A ليس لها قيمة جوهرية، ولكن كل سهم لديه خيار التحويل إلى 1.5 سهم من الفئة B.)

ويرى بعض مراقبي السوق أن Skydance فرصة استثمارية جذابة بعد انخفاض الأسهم يوم الأربعاء.

كتب أندرو باري، المحرر المساعد لبارون، في مقال بتاريخ 14 أكتوبر: "قد تكون هناك فرصة شراء في أسهم Skydance نظرًا لأن عدد أسهم الشركة لم يتغير كثيرًا منذ إصدار مذكرة التوقيف" و"نظرة Skydance لم تتغير". وأضاف باري أنه في حين أن الضمانات حاليًا تحت الماء عند 12 دولارًا للسهم الواحد، إلا أنه يتم تقييمها بناءً على نماذج تسعير الخيارات "نظرًا لاستحقاق طويل مدته 10 سنوات وإمكانية ارتفاع أسهم Skydance في السنوات المقبلة".